Sterk eerste kwartaal voor Facebook

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 25 apr 2019

10:35

Facebook rapporteerde gisteren nabeurs over het eerste kwartaal een omzet van 15,1 miljard USD, een stijging met 26% t.o.v. een kwartaal eerder en licht beter dan de consensusverwachting van 14,97 miljard USD.

De groei van de advertentie-inkomsten bedroeg 31% (excl. wisselkoerseffecten), wat beter is dan de verwachte 30%, maar een vertraging t.o.v. het vierde kwartaal van 2018 (+33%). De (recurrente) operationele kosten groeiden met 34% op jaarbasis, wat fors lager is dan de vooropgestelde vork van "tussen 40% en 50%".

De (recurrente) winst per aandeel bedroeg 1,89 USD t.o.v. de verwachte 1,62 USD. Het aantal dagelijks en maandelijks actieve gebruikers op het Facebookplatform steeg in het eerste kwartaal met ongeveer 8% tot resp. 1,56 miljard en 2,38 miljard t.o.v. het eerste kwartaal van 2018, in lijn met de verwachting. De groei komt zoals verwacht voornamelijk uit Azië.

Boete

Facebook nam in het eerste kwartaal ook een provisie van 3 miljard USD in de boeken voor een boete die het verwacht te krijgen van de FTC, de Amerikaanse mededingingsautoriteit. Die had in 2011 namelijk een dading gesloten met Facebook in verband met overtredingen van de privacywetgeving. De FTC onderzoekt of Facebook de voorwaarden daarvan overtreden heeft. Het is de uitkomst van dat onderzoek die aanleiding kan geven tot de boete in kwestie. Facebook raamt de boete op 3 à 5 miljard USD. Verder geeft het bedrijf aan dat een nieuwe overeenkomst met de FTC (naast de boete) een impact op het businessmodel van het bedrijf kan hebben. Een boete van 5 miljard USD is evenwel peanuts voor Facebook, dat het voorbije kwartaal meer dan 9 miljard USD cash genereerde en zo’n 45 miljard aan liquiditeiten op de balans heeft staan. Bovendien zou een overeenkomst met de FTC een belangrijke onzekerheid wegnemen die over het bedrijf (aandeel) hangt.

Vooruitzichten

Voor de rest van 2019 gaat Facebook ervan uit dat de omzetgroei stelselmatig zal vertragen. Vooral in de tweede jaarhelft verwacht het bedrijf dat nieuwe privacywetgeving in verband met gerichte advertenties zal wegen op de groei. Facebook verwacht verder dat zijn (recurrente) operationele kosten in 2019 met 37 à 45% zullen toenemen t.o.v. 2018. Dit is een verlaging tov de eerder vooropgestelde vork van ‘tussen 40% en 50%’.

De visie van KBC Asset Management

Volgens analist Kurt Ruts blijft Facebook vooralsnog "incontournable" voor (online) adverteerders en het heeft met Instagram, WhatsApp en Messenger nog een aantal troeven achter de hand. Anderzijds moet het bedrijf fors investeren om relevant te blijven tegenover de concurrentie, maar ook om nieuwe privacyschandalen te vermijden. Dat zal op de marges wegen.

Bovendien klinkt de vraag naar regulering steeds luider, zowel in Europa als de VS. In de VS zouden beleidsmakers wetten voorbereiden om paal en perk te stellen aan Facebooks dominante positie, d.m.v. maatregelen op het vlak van privacy en mededinging. In Europa wordt ook met argusogen gekeken naar de quasi-monopoliepositie van Facebook op het vlak van sociale media en de daarmee gepaard gaande advertentie-inkomsten. Daarnaast bekijkt Europa hoe het de grote internetbedrijven (meer) (omzet-) belastingen kan doen betalen.

Kortom, gezien de vertragende groei en de substantiële risico’s op het vlak van regelgeving, houdt KBC AM zich afzijdig. Het advies blijft "Houden", maar gezien de beter dan verwachte kwartaalcijfers wordt het koersdoel wel verhoogd van 165 naar 195 USD per aandeel.

Naar overzicht