Sterk kwartaal voor investeringsbankdivisie BNP Paribas

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 31 okt 2019

11:05

BNP Paribas rapporteerde deze ochtend degelijke cijfers over het derde kwartaal. De winst vóór belastingen bleef met 2,8 miljard EUR stabiel ten opzichte van een jaar eerder en deed 6% beter dan de gemiddelde analistenverwachting. De beter dan verwachte prestatie werd bijna integraal gedreven door de zaken- en investeringsbankdivisie. Vooral de tradinginkomsten uit vastrentende activiteiten kenden een topkwartaal, met een stijging van 35% op jaarbasis. Het is ondertussen al het derde kwartaal op rij dat de zaken- en investeringsbankdivisie van BNP Paribas sterk presteert. Toch wordt het kloppen van de verwachtingen in deze divisie volgens KBC AM door analisten vaak als minder kwaliteitsvol beschouwd, omdat de inkomsten traditioneel nogal volatiel zijn.

De overige divisies presteerden in lijn met de verwachtingen, wat betekent dat er op jaarbasis zo goed als geen winstgroei werd geboekt. De inkomsten uit de retailactiviteiten in Frankrijk, België en Italië blijven het moeilijk hebben om te groeien, omdat margedruk en sterke leningengroei elkaar in evenwicht houden. Ook in de internationale divisies is er sprake van een vertraging van de inkomstengroei, na een sterke stijging in de voorbije jaren. BNP Paribas slaagt er wel in om de kosten onder controle te houden. De provisies voor probleemleningen stegen dit kwartaal wel iets sterker dan verwacht. Tot slot steeg de kernkapitaalratio van 11,9% naar 12,0%, in lijn met de verwachtingen. Een verder versterking van deze ratio blijft zeer belangrijk, omdat een strengere berekeningswijze in de toekomst (Bazel 4 richtlijnen) een negatieve impact zal hebben en BNP Paribas qua kapitaalsterkte iets onder het Europese gemiddelde zit.

De visie van KBC Asset Management

Volgens sectoranalist Joris Dehaes zijn de kwartaalresultaten goed, zonder meer. Maar na de relatief sterke prestatie van het aandeel dit jaar is het niet voldoende om het aandeel vandaag hoger te sturen.

BNP Paribas is een gediversifieerde bank die ook in moeilijke marktomstandigheden degelijke resultaten kan voorleggen. Om die reden krijgt BNP vaak de voorkeur van internationale investeerders die in de Europese bankensector willen investeren. Dat neemt volgens KBC AM echter niet weg dat ook BNP Paribas last heeft van de lagerenteomgeving en zwakkere marktomstandigheden.

Het koersdoel wordt licht verhoogd van 46 naar 48 EUR, maar het advies blijft "Houden".

Naar overzicht