Sterk kwartaalrapport en dito vooruitzichten bij chipproducent ASML

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 16 okt 2019

11:51

ASML rapporteert over het derde kwartaal sterke cijfers en het ziet er naar uit dat de sterke trend voor de rest van het jaar volgehouden kan worden. De verwachtingen voor het volledige boekjaar werden bevestigd en ook in 2020 zou de sterke trend aanhouden. Wel zegt de CFO dat de marktverwachting voor 2020 nét iets te scherp is gezet.

Cijfers

De omzet steeg in het derde kwartaal tot 3 miljard euro, in lijn met de verwachtingen van KBC Securities (KBCS). De operationele winst van 686 miljoen euro bleef wel iets onder de KBCS-prognose van 692 miljoen euro, maar de nettowinst van 627 miljoen euro was wél hoger dan de verwachte 601 miljoen euro, met dank aan een lager dan verwachte belastingdruk en een sterkere bijdrage van Zeiss.

Voor KBCS was de grootste verassing voor KBCS in het kwartaalrapport de bestelling van niet minder dan 23 EUV-systemen. Het orderboek voor het derde kwartaal van het jaar haalde hiermee een nieuw record: 5,1 miljard euro.

ASML liet bovendien weten dat het zijn dividendbeleid aanpast en start met een de uitkering van interimdividenden van 1,05 euro per aandeel.

Vooruitzichten

ASML handhaaft de verwachtingen voor het volledige boekjaar. Voor het laatste kwartaal van 2019 denkt de groep opnieuw sterke cijfers te kunnen neerzetten, dankzij de implementatie van 5G en de verdere ontwikkelingen op het vlak van artificiële intelligentie. ASML mikt voor een omzet van 3,9 miljard euro in het vierde kwartaal, aan een brutomarge tussen 48 en 49%. Kosten voor onderzoek en ontwikkeling (R&D) worden begroot op 500 miljoen euro en de administratieve kosten zouden richting 135 miljoen euro gaan. Dat alles moet de operationele winst richting 1,265 miljard euro sturen, boven de prognose van KBCS (1,207 miljard euro).

Wat brengt 2020?

Voor 2020 ziet de onderneming toch nog een aantal uitdagingen. In een video-interview op de website van het bedrijf werpt CFO Roger Dassen een blik op het komende jaar: “De markt voor Logic-chips (sensoren) is gezond en ook de vraag naar EUV blijft groot. In 2020 zouden 35 systemen van het type "3400C" kunnen verschepen. De markt voor geheugenchips blijft daarentegen onzeker en is minder gunstig dan op het moment van de ASML Capital Markets Day in 2018”. Daaruit besluit KBCS dat de huidige consensusverwachting voor de omzet (13 miljard euro volgens Bloomberg) ambitieus lijkt. KBCS mikt eerder op een omzet voor 2020 van 12,8 miljard euro.

De mening van KBC Securities

De sterke prestatie in het derde kwartaal van 2019 verandert eigenlijk weinig voor analist Marcel Achterberg. ASML ligt op koers voor de levering van nieuwe EUV systemen en ook voor 2020 wordt er een sterke prestatie verwacht.

Voor de markt van de geheugenchips daarentegen, zal de timing van het herstel van de markt voor geheugenchips bepalend zijn voor ASML in 2020. Wat NAND-chips betreft, verwacht onze analist wél een herstel in 2020, maar voor DRAM-geheugenchips ziet het er nog steeds uitdagend uit.

KBCS verwacht op basis van het sterke kwartaal de ramingen voor 2019 te zullen aanpassen en het koersdoel te herzien. Dat staat momenteel op 250 euro per aandeel. Het ‘Kopen’ advies wordt gehandhaafd.

Naar overzicht