Sterk eerste kwartaal voor Tesla

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 27 jan 2022

13:07

Een solide winstpublicatie van Tesla, waar alom naar werd uitgekeken vanwege de sterker dan verwachte leveringscijfers die aan het begin van het kwartaal werden gepubliceerd. Tesla blijkt beter dan de meeste andere autofabrikanten het tekort aan halfgeleiders op te vangen. Anderzijds lijkt Tesla het tijdschema voor verschillende belangrijke initiatieven te verschuiven (bv. Cybertruck), wat twijfels doet rijzen over het vermogen om de komende jaren tegen het vooropgestelde tempo te blijven groeien, vreest KBC Asset Management-analist Kurt Ruts.

Kwartaal in beeld

De omzet van Tesla steeg tot 17,72 miljard dollar in het vierde kwartaal (analistenraming: 17,2 miljard dollar). Ook de bedrijfskasstroom van 4,09 miljard dollar versloeg de analistenramingen van 3,89 miljard dollar, terwijl de winst per aandeel uitkwam op 2,54 dollar (analistenramingen: 2,46 dollar). Het bedrijfsresultaat (EBIT) kwam uit op 2,6 miljard dollar, wat lager is dan de analistenramingen van op 2,8 miljard dollar, als gevolg van hoger dan verwachte bedrijfskosten.

Winstmarges zakken door uitoefening van opties door Musk

De bedrijfswinstmarge bedroeg 14,7% en bleef onder de analistenramingen van 16,2%. De bedrijfskosten bevatten een loonbelasting van 340 miljoen dollar op de uitoefening van de opties van 2012 door CEO Musk. Als die loonbelasting buiten beschouwing wordt gelaten, zouden de operationele marges 200 basispunten hoger zijn uitgekomen op 16,7% en zouden ze dus de analistenramingen overtreffen. Ook de winst per aandeel zou ongeveer 0,30 dollar hoger zijn geweest.

De brutowinstmarge in de autodivisie (zonder de wettelijk voorgeschreven kredieten voor emissievrije voertuigen) bedroeg 29,2%, boven de verwachte 28,5%. De onderneming genereerde een zeer sterke vrije kasstroom van 2,78 miljard dollar voor het kwartaal, ruim boven de analistenverwachting van 1,6 miljard, maar dit werd ondersteund door een groter dan verwachte instroom van werkkapitaal van ongeveer 1,3 miljard dollar in het kwartaal.

Tesla’s vooruitzichten

In een toelichting bij de kwartaalcijfers beloofde CEO Elon Musk het volgende:

De Full Self-Driving suite van het bedrijf zal in 2022 klaar zijn.
Het aantal geleverde wagens zal toenemen tot ruim boven 50% in 2022, ondanks de aanhoudende, maar afnemende aanbodbeperkingen.
Cybertruck & Roadster komen in 2023 naar de markt.
De eerste van de nieuwe '4680 batterijcellen' zullen dit kwartaal in modellen verschijnen.

Daarnaast erkende Musk dat Tesla moeite had om de Cybertruck 'betaalbaar' te maken. Het streeft ernaar om er jaarlijks 250.000 Cybertrucks te bouwen. Verder verklaarde hij ook dat Tesla momenteel niet werkt aan een auto van 25 000 dollar, omdat hij 'te veel op zijn bord heeft'. In plaats daarvan verlegde Elon de discussie naar zijn Optimus humanoïde robotproduct, dat volgens hem het potentieel heeft om op termijn belangrijker te worden dan de auto-industrie.

KBC Asset Management over Tesla

Beleggers zijn bereid om een fikse 'droompremie' te betalen voor het aandeel, meent analist Kurt Ruts. Als er in werkelijkheid iemand het Marvel-personage 'Iron Man' kan belichamen, dan moet het ongetwijfeld Elon Musk zijn en dat doet natuurlijk dromen. Een aandeel wordt ook wel "perfect geprijsd" genoemd als het al het (potentieel toekomstige) positieve nieuws incalculeert. In die zin is Tesla niet alleen 'priced to perfection' maar ook 'priced for world dominance'.

Bovendien wordt de concurrentie in het EV-segment nu echt heviger. Volkswagen, dat na Dieselgate had besloten om zich volledig op elektrische auto's te richten, heeft waarschijnlijk de beste papieren om Tesla op korte termijn de loef af te steken met zijn ID-modellen. Andere oude autofabrikanten creëren ook buzz met hun nieuwe EV-aanbod. Mercedes, bijvoorbeeld, lanceerde vorig jaar zijn EQS en EQE EV's, die veel lof kregen toegezwaaid van analisten.

Om de hierboven vermelde redenen blijft analist Kurt Ruts voorzichtig over het aandeel en handhaaft hij de “Verkopen”-aanbeveling. Maar in het licht van de beter dan verwachte resultaten verhoogt hij het koersdoel van 250 naar 325 dollar.

Naar overzicht