Sterke groei in Azië bezorgt L'Oréal een topkwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 30 okt 2019

10:20

Uit de resultaten die de Franse cosmeticagroep L'Oréal gisteren nabeurs bekendmaakte, blijkt dat de groei in China ook in het derde kwartaal van 2019 ijzersterk bleef. Analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) verhoogt het koersdoel voor de aandelen, maar blijft bij haar "Verkopen"-aanbeveling.

Resultaten

L’Oréal rapporteerde over het voorbije kwartaal een sterke vergelijkbare omzetgroei van 7,8%, boven de verwachte 6,4%. De totale omzet kwam uit op 7,18 miljard USD tegenover 7,05 miljard USD verwacht.

De afdelingen L’Oréal Luxe en Active Cosmetics tekenden opnieuw een zeer sterke groei van resp. 13,8% en 14,2% op, maar ook de divisie Professional Products groeide met een degelijke 3,9%. De groei in China bleef ijzersterk (+23%), terwijl Noord-Amerika het nog steeds moeilijk had, met een daling van de vergelijkbare omzetgroei van 1,3%. Op korte termijn verwacht de CEO ook geen verbetering in de VS.

Vooruitzichten

Het management bevestigde de vooruitzichten voor 2019: L'Oréal ambieert nog steeds een sterkere omzet- en winstgroei dan de brede cosmeticamarkt, die volgens L'Oréal in 2019 met 5,5% zal groeien.

De visie van KBC Asset Management

De sterke groei die de groep momenteel neerzet, is volgens analiste Nathalie Bally bijna volledig afhankelijk van de Chinese consumptie en de luxeproducten, terwijl de overige activiteiten een veel minder aantrekkelijk groeiprofiel hebben.

KBC AM verhoogt het koersdoel van 200 EUR naar 220 EUR, op basis van hogere groeivooruitzichten voor 2019, maar behoudt de "Verkopen"-aanbeveling, omdat de huidige waardering met een verwachte koers-winstverhouding van 30x en een EV/EBITDA-verhouding van 19x voor 2020 volgens onze analiste nog steeds te hoog lijkt tegenover vergelijkbare sectorgenoten en tegenover een verwachte omzetgroei van ca. 5,5% voor 2020 en 2021.

Naar overzicht