Sterke vooruitzichten voor Microsoft

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 27 jul 2022

12:25

Microsoft (+4% nabeurs) voorspelt dat de omzet dit fiscale jaar met dubbele cijfers kan stijgen, dankzij de cloud computingdiensten. Sterke vooruitzichten, dus, die aantonen dat Microsoft blijft profiteren van de pandemiegerelateerde verschuiving naar hybride werkmodellen. Niettemin leverde het vorige (vierde) kwartaal een kleine misser op, iets waar de sterke dollar, vertragende PC-verkoop en lagere uitgaven van adverteerders debet aan zijn. Ondanks groei in Azure Cloud vertraagde tot 46% op jaarbasis, blijft dit meer dan gewoon “zeer gezond”.

Teleurstellende resultaten

Microsoft rapporteerde een omzet van 51,87 miljard dollar in het vierde kwartaal, vergeleken met 46,15 miljard dollar een jaar eerder en een verwachting van 52,44 miljard dollar. Dat impliceert de traagste omzetgroei (+12% op jaarbasis) sinds 2020. De nettowinst steeg met 2% op jaarbasis tot 16,74 miljard dollar, of 2,23 dollar per aandeel, van 16,46 miljard dollar, of 2,17 dollar per aandeel, een jaar eerder. Analisten mikten op 2,29 dollar. De winst per aandeel dook voor het eerst sinds 2016 onder de analistenverwachtingen, dus dat is behoorlijk uitzondelijk te noemen.

Vertraging, maar nog steeds (veel) groei

De kwartaalresultaten zijn dan ook “eerder teleurstellend” te noemen omdat ze een vertragende eindvraag en aanzienlijke wisselkoers-impact weerspiegelen. De Amerikaanse dollar alleen al had een impact op de winst van 4 cent per aandeel. Maar wat telt is groei. De softwarereus rapporteerde niettemin nog steeds een dubbelcijferige omzetgroei en een enkelcijferige winstgroei, wat opmerkelijk blijft gezien de enorme omvang van het bedrijf en gezien de macro-tegenwind die we vandaag zien. Tijdens de analistenvergadering noemde CEO Nadella opnieuw een recordaantal Azure deals van meer dan 100 miljoen dollar en meer dan 1 miljard dollar, omdat klanten grotere en langlopende deals verlangen. De groei in Azure Cloud vertraagde niettemin tot 46% groei op jaarbasis in constante valuta, komende van 49% vorig kwartaal. Maar zelfs die 46% groei op jaarbasis blijft meer dan gewoon “zeer gezond”.

Bemoedigende vooruitzichten

Opvallend is dat Microsoft toegaf een boekhoudkundige truc te hebben toegepast door zijn afschrijvingsschema voor servers te verlengen (van 4 naar 6 jaar) om zijn operationele marges in de toekomst veilig te stellen. Maar de groep gaf niettemin opnieuw bemoedigende operationele vooruitzichten voor het volgende kwartaal en fiscaal 2023.

Omzet van 49,25 - 50,25 miljard dollar, wat neerkomt op ongeveer 10% groei. Fors, maar het ligt wel iets onder de consensusverwachting van 51,49 miljard dollar.
Verwachte brutomarge van 69,85%, boven de consensus op 69,30%.

Die vooruitzichten lagen niet meteen boven verwachting, maar ze spelen in het bijzonder in op het blijvende succes voor Azure. Dat verklaart waarom het aandeel gisteren in de nabeurshandel 5% hoger klom. Maar dat de vooruitzichten ongewijzigd bleven ten opzichte van drie maanden geleden, ondanks een verslechterend economisch klimaat, stelde de markt toch gerust. "We blijven rekenen op een dubbelcijferige groei van de omzet en het bedrijfsresultaat in constante valuta en Amerikaanse dollars", zei Amy Hood, financieel hoofd van Microsoft, tijdens een conference call met analisten.

De mening van KBC Asset Management

Het bedrijf blijft zijn groeidoelstellingen waarmaken. En de waardering blijft vandaag aantrekkelijk. Microsoft blijft een bolwerk ondanks alle macro-onzekerheden.

Daarom houdt KBC Asset Management vast aan de “Kopen”-aanbeveling en het koersdoel van 345 dollar.

Naar overzicht