Suez publiceert beter dan verwachte cijfers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 27 feb 2019

11:25

Het Franse water- en afvalbedrijf Suez kwam deze ochtend naar buiten met puike resultaten. Analist James Van Maerrem (KBC Asset Management) licht het rapport voor u toe.

Resultaten

Suez behaalde over het afgelopen jaar een omzetgroei en een operationele bedrijfskasstroomgroei van resp. 9 en 5%, in lijn met de verwachtingen. De voornaamste reden voor deze sterke groei is te wijten aan de consolidatie van het Amerikaanse dochterbedrijf GE Water. Zonder GE Water kon Suez slechts een organische groei van resp. 3,6 en 3,4% voorleggen. Zoals verwacht, werd de organische omzetgroei vooral gedreven door de internationale activiteiten. De internationale divisiegroeide met 5% op jaarbasis. De waterinkomsten in Europa stegen licht (+0,9%). Chili (+3%) en Frankrijk (+1%) waren de voortrekkers, terwijl Spanje stabiel bleef door de beperkte Spaanse tariefverhogingen (+0,1%).

Hoewel de afvaldivisie het goed deed in Europa (+2,7%), als gevolg van hogere volumes, stelt onze analist een vertragende trend vast. Over de eerste 9 maanden groeide de divisie met 2,8%, terwijl over het volledige jaar er een groei van 2,4% werd gerealiseerd. Dit komt neer op een groei van 1,2% in het vierde kwartaal. Verder wist het nutsbedrijf de kosten te drukken met 210 miljoen EUR, waarmee ze haar doelstelling van 200 miljoen EUR licht overtreft. De operationele winst ligt 2% boven de consensusverwachtingen, maar dat lijkt het gevolg te zijn van het terugschroeven van provisies. Het nettoresultaat kwam uit op 335 miljoen EUR, 5% boven consensusverwachting, al kreeg dat cijfer een duwtje in de rug door meewaarden: niet-recurrente kosten (herstructureringskosten en bijzondere waardeverminderingen), financiële lasten en minderheidsbelangen. Suez behoudt opnieuw een stabiel dividend van 0,65 EUR per aandeel.

Vooruitzichten

Suez gaat uit van een organische omzetgroei van 2-3% voor het komende jaar. Voor de operationele winst (EBIT) mikt het op een organische groei van 4-5%. Hoewel wordt verwacht dat de omzet zal vertragen, lijkt de EBIT-groeidoelstelling geruststellend ten opzichte van consensusverwachting (+4,1%).

De visie van KBC Asset Management

KBC Asset Management bevestigt het "Houden"-advies en koersdoel van 12 euro per aandeel.

Naar overzicht