Vrijdagavond hebben telecomregulator BIPT en de mediaregulatoren ontwerpbesluiten gepubliceerd waarin nieuwe maandelijkse wholesaletarieven voor breedbandinternet werden voorgesteld. Die eerste voorstellen hebben een lichte schok door het Belgische telecomland veroorzaakt. Vooral Telenet (-3,4%) en Proximus (-1,6%) lijken het slachtoffer te zijn, terwijl Orange Belgium (1,8%) zich in de handjes wrijft. KBC Securities verlaagt het advies voor Telenet van “Houden” naar “Afbouwen”.

Methodiek

Om de nieuwe tarieven te berekenen, hebben de regelgevende instanties - met de hulp van een gespecialiseerde consultant - een kostenmodel ontwikkeld. De tarieven werden berekend op jaarbasis, voor de periode 2019-2023. De betaalde prijs is afhankelijk van het aantal klanten van de alternatieve operator, het profiel van deze klanten (de snelheid van hun internetverbinding), de totale bandbreedte die tijdens het spitsuur wordt gebruikt en het aantal tv-kanalen. De telecomspelers kunnen tot 6 september van dit jaar hun feedback geven. De afronding van het hele proces wordt tegen het einde van het vierde kwartaal verwacht.

Achtergrond

In december 2018 begon het BIPT het raadplegingsproces m.b.t. de geschatte kost van kabel voor internet en TV. Toen werd de kost voor derde partijen om breedbandiensten door te verkopen geschat op 17 tot 18 euro per maand en eenzelfde bedrag voor TV. In het kostenmodel dat in eind vorig jaar werd voorgelegd, werd een hoge kost voorzien voor toegang en een lage kost voor de dienstverlening. Maar het ontwerpbesluit brengt volgens KBC Securities-analist Ruben Devos wat evenwicht tussen de tarieven voor toegang enerzijds en diensten anderzijds. Dat heeft bijgevolg geleid tot een verlaging van de vaste tarieven voor toegang, maar een verhoging van de tarieven voor diensten. Opvallend is dat het BIPT het passend acht een bijkomende marge toe te laten op breedbandprofielen van meer dan 200 Mbps. Het BIPT is van mening dat die marge niet nodig is voor producten met weinig risico's, d.w.z. breedbandlijnen van minder dan of gelijk aan 200Mbps, analoge tv-kanalen, digitale tv-kanalen, enz.

Impact op telecomspelers

Analist Ruben Devos maakte voor de drie grote telecomspelers in ons land een inschatting van de impact van het nieuwe tariefvoorstel.

• Orange Belgium (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 23,00 euro)
  • Ten opzichte van de tarieven die in december 2018 werden voorgesteld, is KBC Securities van mening dat alternatieve operatoren, zoals Orange Belgium, door het nieuwe voorstel concurrentiëler kunnen worden op breedbanddiensten. KBCS is van mening dat Orange Belgium de mogelijkheid heeft om een aantrekkelijk aanbod te doen voor bestaande en potentiële klanten, op basis van de voorgestelde prijszetting. Als het bijvoorbeeld een breedbanddienst zou aanbieden met 200Mbps downloadsnelheden en een onbeperkt volume op het kabelnetwerk in Vlaanderen, zou het Telenet een huurprijs van 13 tot 14 euro per lijn per maand moeten betalen. Ter vergelijking: Telenet's Internet Fiber 200 gaat nu voor 54 euro per lijn per maand over de toonbank. De voorgestelde maandtarieven betekenen een aanzienlijke verlaging ten opzichte van het vroegere niveau, met name voor de wederverkoop van stand-alone breedbanddiensten. Volgens KBCS zullen lagere wholesaletarieven niet alleen leiden tot directe voordelen in de vorm van lagere kosten, maar ook tot een toename van het vaste marktaandeel van Orange Belgium bij het lanceren van nieuwe voorstellen. Het advies voor de aandelen wordt bevestigd op "Kopen" met een koersdoel van 23 euro.
     
• Telenet (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 39,00 euro)
  • In het algemeen zijn de voorgestelde wholesaletarieven voor breedband die aan Telenet moeten worden betaald, de goedkoopste van de drie kabelexploitanten die in België actief zijn. Zo vinden we bijvoorbeeld dat de gemiddelde wholesaletarieven voor breedband op het netwerk van Telenet bijna 10% tot 20% goedkoper zijn dan die van Brutélé of Nethys. Daardoor zouden alternatieve operatoren meer ruimte hebben om agressief te prijzen in Vlaanderen en delen van Brussel. Slecht nieuws dus voor Telenet dat op een adviesverlaging wordt getrakteerd van “Houden” naar “Afbouwen”, mee ingegeven door het feit dat het koersdoel van 39 euro zo’n 20% onder het huidige niveau staat.
     
• Proximus (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 23,00 euro)
  • Proximus zit ergens tussenin. De stimulansen zijn immers van die aard dat alternatieve exploitanten liever achter kabelklanten (lees Telenet) aan gaan dan achter klanten die op basis van glasvezel of koper werken. Niet alleen is het voor een operator duurder om een voormalige koperabonnee te vervangen door een kabelabonnee, maar ook de wholesale-tarieven zijn lager in Vlaanderen, een regio waar Proximus minder goed gepositioneerd is (vs. Wallonië). Het moet gezegd dat sinds de start van het LOVE-aanbod van concurrent Orange Belgium in 2016, Proximus er weinig negatieve impact heeft van ondervonden. Het bedrijf slaagde er in die periode zelfs in om bijkomende vaste abonnees te verwerven, ondanks een de sterkere concurrentie. KBCS blijft bij het "Houden"-advies met een koersdoel van 28 euro.