Telenet herhaalt vooruitzichten ondanks solide jaarstart

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 29 apr 2021

12:35

De resultaten van Telenet over het eerste kwartaal waren beter dan verwacht. De groep herhaalde de verwachtingen voor het volledige boekjaar en verwacht in het tweede kwartaal veel grotere investeringen en hogere operationele uitgaven, wat het effect van de solide jaarstart van het jaar enigszins neutraliseert. Het is wel nog wachten op nieuws over de toekomstige investeringsplannen van Telenet en zijn potentiële glasvezelpartnerschap met Fluvius. KBC Securities-analist Ruben Devos herhaalt de "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 40 euro.

Financiële resultaten

Op basis van aangepaste cijfers daalden de bedrijfsopbrengsten met 1% tot 646 miljoen euro (644 miljoen verwacht). De aangepaste bedrijfskasstroom steeg met 4% tot 334 miljoen euro (325 miljoen verwacht), dankzij lagere directe kosten. In het eerste kwartaal van 2020 werden die nog beïnvloed door een versnelde afschrijving van uitzendrechten als gevolg van Covid-19.

De aangepaste vrije kasstroom kwam uit op 124 miljoen euro (vs. 97 miljoen verwacht), goed voor een stijging van 49% op jaarbasis. De nettowinst kwam uit op 113 miljoen euro (74 miljoen verwacht), wat minder is dan de 153 miljoen euro van een jaar eerder.

De gecumuleerde investeringen (exclusief eenmalige posten) als percentage van de omzet bedroegen 21%. Exclusief eenmalige elementen en de impact van bepaalde lease-gerelateerde kapitaaltoevoegingen op de kapitaalsinvesteringen, steeg de operationele vrije kasstroom met 16% tot 202 miljoen euro (181 miljoen verwacht).

Omzetverdeling

De omzet uit video-abonnementen lag met 143 miljoen euro 2% boven de consensusverwachting en was stabiel ten opzichte van een jaar eerder.
De verkoop van breedbandinternet steeg met 5% tot 167 miljoen euro (164 miljoen verwacht)
De inkomsten uit vaste telefonie daalden met 2% tot 55 miljoen euro (55 miljoen verwacht).
De inkomsten uit zakelijke diensten stegen met stegen met 3% tot 51 miljoen euro (51 miljoen verwacht).
De opbrengsten uit mobiele diensten daalden met 2% j-o-j tot 112 miljoen euro (113 miljoen verwacht).
De overige inkomsten daalden met 9% tot 117 miljoen euro (122 miljoen verwacht), aangezien in het kwartaal van vorig jaar de impact van Covid-19 slechts gedeeltelijk in rekening werd genomen.

Operationele parameters

De commerciële prestatie van de groep ziet er als volgt uit:

Kabeltelevisieabonnees: -13.000 (-10.000 verwacht),
Breedbandabonnees: +9.000 (+8.000 verwacht)
Vaste telefonie-abonnees: -11.000 (-7.000 verwacht),
Postpaid klanten: +5.000 (+15.000 verwacht),
Prepaidklanten: -25.000 (-5.000 verwacht).

De mate waarin klanten vertrokken bij Telenet daalde op jaarbasis lichtjes.

Vooruitzichten Telenet

Telenet bevestigt de vooruitzichten voor het volledige boekjaar 2021. Daarbij mikt het op:

een omzetgroei "tot 1%",
een groei van de aangepaste bedrijfskasstroom "tussen 1 en 2%",
een daling van de operationele vrije kasstroom "rond 1%",
en 420 à 440 miljoen euro aan vrije kasstroom.

Dividend

De Algemene Vergadering van Telenet gaf gisteren trouwens goedkeuring voor de uitbetaling van een dividend van 1,375 euro per aandeel, in aanvulling op het interimdividend van hetzelfde bedrag dat werd uitbetaald in december. Dat brengt de totale brutodividenduitkering op 2,75 euro, wat neerkomt op een rendement van 8% ten opzichte van de marktkapitalisatie.

KBC Securities over de resultaten van Telenet

Alles bij elkaar pakte Telenet uit met cijfers die volgens analist Ruben Devos beter dan verwacht waren. Op het niveau van de bedrijfskasstroom ging de groep 3% boven de lat, op het niveau van de operationele kasstroom 12% en de vrije kasstroom zelfs 28%. Commercieel presteerde Telenet grotendeels in lijn met de verwachting.

De groep houdt vast aan de jaarverwachting, maar gaat voor het tweede kwartaal uit van grotere investeringen en hogere operationele uitgaven, wat het enthousiasme over de goede jaarstart wat tempert.

Het is ondertussen ook nog steeds koffiedik kijken naar de investeringsplannen van Telenet in het potentiële glasvezelpartnership met Fluvius. Mogelijk komt hierover wel nog voor de zomer meer duidelijkheid.

KBC Securities bevestigt de "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 40 euro.

Naar overzicht