Teleurstellende vooruitzichten bij eBay

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 24 okt 2019

10:27

Ebay publiceerde gisteren resultaten over het voorbije kwartaal waarbij de winst en omzet grotendeels in lijn met de verwachtingen lagen, maar de verhandelde volumes in dalende lijn evolueerden. Het zijn vooral de vooruitzichten die beleggers zorgen baren en die ervoor zorgden dat het aandeel in de nabeurshandel ruim 6% verloor. Analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) onderzocht waar het schoentje wringt.

Resultaten

Het voorbije kwartaal boekte eBay een winst van 0,67 USD per aandeel (0,64 USD verwacht) en een totale netto-omzet van 2,65 miljard USD (2,65 miljard USD verwacht). Het totaal verhandelde volume op het platform daalde echter met 4,4% op jaarbasis tot 21,72 miljard USD.

Vooruitzichten

Voor het volgende kwartaal wordt een winst per aandeel van 0,73-0,76 USD vooropgesteld, tegenover een consensusverwachting van 0,76 USD. De omzet zou in het vierde kwartaal moeten uitkomen tussen 2,77 en 2,82 miljard USD, terwijl analisten mikken op 2,85 miljard USD.

Voor het volledige boekjaar 2019 wordt uitgegaan van een winst per aandeel van 2,75-2,78 USD (consensusverwachting 2,75 USD) en een omzet tussen 10,75 en 10,80 miljard USD, onder de verwachte 10,82 miljard USD. Het management stelde ook vrij teleurstellende vooruitzichten voor 2020 voorop, met een laag eencijferige groei voor zowel de organische omzet als de winst.

Kernactiviteit onder druk

De vooruitzichten komen onder de consensusverwachtingen uit en kunnen duiden op een negatieve impact van het recente vertrek van CEO Devin Wenig. Hij vertrok na maanden onder druk te hebben gestaan van activistische aandeelhouders,die aansturen op de verkoop van bepaalde activiteiten, waaronder StubHub en de zoekertjes advertentieactiviteiten. Ebay liet weten dat het de rol en de waarde van de activiteiten zal evalueren.

Teleurstellend is dat de kernactiviteit, het platform, onder druk blijft staan en geen verbetering optekende tegenover de vorige kwartalen. Interim-CEO Scott Schenkel wijt een deel van de omzetdaling aan de nieuwe belastingwetgeving op internetverkopen, die de prijzen fors hoger duwde. Dit effect zal zich ook in het vierde kwartaal doorzetten. Daarnaast zorgden ook een lager consumentenvertrouwen in het VK en een grotere competitieve druk in Korea voor een zwakkere omzet.

De visie van KBC Asset Management

Volgens onze analiste blijft eBay vooralsnog inzetten op volumegroei, door verder te investeren in het onlineplatform, logistiek en promoties. De groep heeft een operationele review van de activiteiten achter de rug, wat resulteerde in een meerjarenplan om de efficiëntie te verhogen. Tegen 2022 wordt er - naast een versterking van de operationele winstmarge - ook extra capaciteit verwacht om te investeren in nieuwe initiatieven.

De waardering houdt volgens KBC AM voldoende rekening met de uitdagingen voor het bedrijf. Onze analiste behoudt het vertrouwen en gelooft dat eBay een (vrij) uniek bedrijf/platform is, dat een plaats heeft in het toekomstige e-commercelandschap. Daarnaast kan de review van StubHub op korte termijn een katalysator zijn voor het aandeel.

Bij KBC AM is het advies voor de aandelen "Kopen", het koersdoel bedraagt 41 USD.

Naar overzicht