Teleurstellende vooruitzichten bij Gilead leiden tot koersdoelverlaging

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 5 feb 2019

11:15

Farmareus Gilead rapporteerde gisteren nabeurs resultaten over het vierde kwartaal van 2018. Hoewel de omzet beter was dan verwacht (5,7 miljard USD vs. prognose gemiddelde analist 5,5 miljard USD), bleef de Amerikaanse specialist in bestrijding van HIV en Hepatitis C met een winst per aandeel van 1,44 USD in het vierde kwartaal zo'n 26 dollarcent onder de verwachting (consensusverwachting 1,70 USD).

De verkoop van HIV-middelen was beter dan verwacht, vooral door het toenemend gebruik van Truvada als preventief aidsmedicijn (PrEP) en betere verkoopcijfers van Biktarvy, het nieuwste HIV-medicijn van Gilead. Ook Leitaris deed het beter dan verwacht door het uitblijven van de bikkelharde generieke competitie. De verkoop van Hepatitis C-medicijnen blijft dalen en nog altijd sterker dan verwacht. De onderneming verwacht dat de verkoop in 2019 ca. 0,8 tot 1,0 miljard USD lager zal liggen dan vorig jaar, terwijl KBC AM uitgaat van een lichte daling tot zelfs stabilisatie.

Vooruitzichten

De vooruitzichten voor 2019 waren aan de voorzichte kant. Met een omzet tussen 21,3 en de 21,8 miljard USD komt de bovengrens net op de consensusverwachting uit. Analisten zullen dus hun omzetdoelstellingen neerwaarts moeten bijstellen. Al kan ook een en ander te maken hebben met de nieuwe CEO die vanaf 1 maart de touwtjes in handen neemt. Analist Pieter Mahieu (KBC Asset Management) vermoedt dat de lat laag genoeg wordt gelegd zodat de nieuwe CEO bij zijn aantreden niet voor een onoverkomelijk probleem komt te staan. Met 31 miljard USD zijn er tal van mogelijkheden legio om de cash aan het werk te zetten.

In het eerste kwartaal wordt bij Gilead uitgekeken naar de resultaten van de fase III-studie met selonsertib tegen een vette lever (NASH). Daar bestaan geen medicijnen voor en die markt wordt op enkele miljarden dollars geschat. Al is toch enige voorzichtigheid geboden, want uit de fase II-studie bleek dat de resultaten niet echt eenduidig waren. Verder mogen we meer data verwachten rond filgotinib, dat in samenwerking met Galapagos wordt ontwikkeld.

De visie van KBC Asset Management

Omwille van de voorzichtige vooruitzichten verlaagt analist Pieter Mahieu het koersdoel van 92 naar 87 USD per aandeel, al blijft het "Kopen"-advies overeind. De lage waardering, de stevige balans, enkele belangrijke datapunten in het eerste kwartaal en later op het jaar meer zicht op de plannen van de nieuwe CEO doet KBC AM geloven dat het aandeel te goedkoop is aan de huidige prijs.

Naar overzicht