Tesla klopt de verwachtingen in derde kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 24 okt 2019

10:43

Tesla rapporteerde gisteren nabeurs over het derde kwartaal een omzet van 6,3 miljard USD. Dat ligt grotendeels in lijn met de verwachting, maar vertegenwoordigt wel een daling met 8% tegenover een jaar eerder.

De nettowinst per aandeel kwam uit op 1,91 USD, fors beter dan het verwachte verlies van 0,15 USD. De beter dan verwachte resultaten zijn vooral het gevolg van hoger dan verwachte brutowinstmarges. De brutomarge in de autodivisie kwam uit op 22,8%, tegenover 20,3% verwacht en een stuk beter dan de 18,9% in het tweede kwartaal. De marges werden ondersteund door lager dan verwachte operationele kosten. De vrije kasstroom klokte het voorbije kwartaal af op een positieve 371 miljoen USD, boven de consensusverwachting van 72 miljoen USD, dankzij de beter dan verwachte marges maar ook (nogmaals) geholpen door lager dan verwachte kapitaalinvesteringen (385 miljoen USD vs. consensusverwachting van 557 miljoen USD). Op het einde van het derde kwartaal bedroeg de bruto cashpositie 5,3 miljard USD. De nettoschuld kwam uit op 7,8 miljard USD.

Vooruitzichten

Naar de toekomst toe verwacht Tesla ‘in elk kwartaal winst en positieve cashflow te genereren, mogelijk met tijdelijke uitzonderingen, in het bijzonder rond de lancering en opschaling van nieuwe producten’. Tesla herhaalde de doelstelling om dit jaar ‘tussen 360.000 en 400.000’ voertuigen te leveren. Topman Elon Musk gaf nog mee dat testproductie van de Model 3 in China van start is gegaan en dat hij verwacht in de zomer van 2020 met de productie van de Model Y te kunnen starten. Bovendien verwacht hij volgend jaar beperkte volumes van de Tesla pick-up truck te kunnen produceren.

De visie van KBC Asset Management

Volgens analist Kurt Ruts boekte Tesla het voorbije kwartaal mooie resultaten. Het aandeel steeg nabeurs zo’n 20%.

De vraag blijft evenwel nog steeds of het bedrijf de positieve winst en cashflow de volgende kwartalen zal kunnen aanhouden. De beter dan verwachte winst en kasstroom zijn immers deels te danken aan kostenbesparingen en verminderde kapitaalsinvesteringen. Gezien de ambitieuze plannen van Elon Musk (Model Y, pick-up, Gigafactory in Europa), lijkt die demarche volgens onze analist allerminst duurzaam. De optimistische commentaar van Musk en een lanceringsevent in Shanghai kunnen het aandeel op korte termijn hoger duwen, maar toch blijft KBC AM - omwille van de eerder vermelde elementen - voorzichtig.

Bovendien is het zo dat de omzet van dit groeibedrijf in het derde kwartaal met 8% daalde tegenover een jaar eerder. Gezien de beter dan verwachte resultaten verhoogt KBC AM het koersdoel van 170 USD naar 210 USD, maar de aanbeveling blijft ‘Verkopen’.

Naar overzicht