Texas Instruments presenteert sterk tweede kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 22 jul 2020

10:40

KBC Asset Management laat haar licht schijnen op de sterke resultaten van Texas Instruments in het tweede kwartaal.

Het bedrijf rapporteerde een omzetdaling van 12% (op jaarbasis), grotendeels toe te schrijven aan de autobouwers. De autodivisie buiten beschouwing gelaten, daalde de omzet met slechts 3%, geruggesteund door de stijgende verkoop van consumentenelektronica (thuiswerken) en verkoop aan industriële spelers. Bovendien wist Texas Instruments de brutomarge (64%) op peil te houden, opnieuw illustratief voor de discipline en flexibiliteit die het bedrijf kenmerken.

Met meer dan 100.000 klanten en een erg uitgebreide productcataloog is Texas Instruments een belangrijke graadmeter voor de gezondheid van de chipindustrie en ook brede economie. Investeerders zullen zich dan ook optrekken aan de vooruitzichten voor het lopende kwartaal waarin het bedrijf zo’n 3,4 miljard dollar omzet verwacht te draaien. Hiermee zou de bodem al bereikt zijn en kan het bedrijf anticiperen op een verder herstel in 2021.

Ondanks Covid-19 blijven de langetermijntrends die de chipindustrie ondersteunen volgens KBC AM intact: data-gedreven business modellen doen de vraag naar sensoren, opslagcapaciteit en rekenkracht stijgen. Texas Instruments ziet zelf dan ook geen herhaling van de recessie in 2008. De balansen van de halfgeleiderbedrijven verkeren bovendien in goede gezondheid en door de uitbestede productie (TSMC, Samsung, Global Foundries, Xfab ...) is de industrie ook minder kapitaalintensief geworden. Bovendien lijkt met de recente overname van Maxim Integrated door Analog Devices de weg naar verdere consolidatie opnieuw ingezet. Door het afspringen van de overnames van NXP (door Qualcomm) en Qualcomm (door Broadcom) leken overnamedeals stuk te lopen op de geopolitieke spanningen tussen de VS en China. De Chinese goedkeuring van de overname van Mellanox door Nvidia heeft deze vrees echter (gedeeltelijk) weggenomen.

Met de consolidatie van Analog Devices en Maxim Integrated onstaat een te duchten concurrent voor Texas Instruments, dat de markt voor sensoren en analoge chips tot voor kort domineerde. Naast de traditionele synergievoordelen is een betere diversificatie van de eindmarkten een belangrijke motivatie om deze fusies door te voeren. Ook de Europese spelers Infineon (Cypress Semiconductor) en STM lieten zich recent niet onbetuigd op de overnamemarkt.

Het aandeel, ondertussen volledig hersteld van de covid-inzinking, anticipeert met een verwachte P/E van 27 ondertussen op een krachtig economisch herstel. KBC AM ziet dan ook onvoldoende opwaarts potentieel en behoudt een ‘Houden’ aanbeveling met koersdoel van 120 USD.

Naar overzicht