TKH verhoogt dividend na beter dan verwacht 2021

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 8 mrt 2022

12:14

TKH Group sloopte in 2021 de winstverwachtingen, onder meer dankzij een sterke orderinstroom van ruim 1,8 miljard euro. Die duwde de omzet naar 1,52 miljard euro, dankzij een autonome groei met 15,9%. De bedrijfswinst (EBITA) steeg naar 189,6 miljoen euro, waaruit een uitgekuiste nettowinst van 113,9 miljoen euro werd gepuurd. De groep gaat de productiecapaciteit uitbreiden, zodat er extra investeringen aankomen in 2022 en 2023, maar trekt ook het dividend op van 1 naar 1,5 euro per aandeel. Voor KBC Securities-analist Ruben Devos zijn dit goede cijfers, ook al blijven de huidige schattingen behouden omdat het moeilijk zal zijn om de marges te handhaven in een klimaat van geopolitieke onzekerheid en sterk stijgende grondstofkosten. Geen impact op zijn “Kopen”-advies en het koersdoel van 55 euro.

TKH voorgesteld

TKH is een internationale groep van ondernemingen gericht op het creëren en leveren van innovatieve oplossingen en toepassingen voor diverse cliënten in eindmarkten zoals telecom, gebouwen en industrie/productie en machinebouw. TKH werkt vanuit een aantal kerntechnologieën: vision & security, communicatie, connectivity en productiesystemen die verbonden worden tot totaaloplossingen in de zeven geïntegreerde verticale groeimarkten (glasvezel netwerken, zorg, parkings, tunnel & infra, marine, olie & gas, industriële machine vision, bandenbouw machines). Het bedrijf is recent overgestapt op nieuwe rapportagesegmenten, waardoor geen vergelijkbare verwachtingen beschikbaar zijn, maar de prestatie van de verschillende segmenten ziet er als volgt uit:

Smart Vision Systems rapporteerde over boekjaar een omzet van 430 miljoen dollar, een organische stijging met 11%, vooral dankzij de sterke groei in Machine Vision. De EBITA-marge steeg met 140 basispunten tot 17,2%.
Smart Manufacturing Systems rapporteerde een organische omzetstijging met 20%, aangedreven door een herstel in Tire Building. De orderportefeuille bedroeg 370 miljoen euro op het einde van het boekjaar. De EBITA-marge steeg met 240 basispunten tot 14,2%.
Smart Connectivity-Systems rapporteerde een autonome omzetstijging met 16% dankzij "bijna alle marktsegmenten". De orderportefeuille steeg met 85% tot 238 miljoen euro. De EBITA-marge verbeterde 260 basispunten tot 10,6%. Van de sterk groeiende verticals daalde de omzet alleen in Parking. Alle andere markten groeiden met dubbele cijfers.

TKH’s Vooruitzichten

TKH verwacht een verdere organische groei van de omzet en het resultaat in 2022 in al haar segmenten.

Binnen Smart Vision ziet het bedrijf een aanhoudend sterke vraag naar 2D en 3D Machine Vision en een geleidelijk herstel voor Security Vision.
Binnen Smart Manufacturing verwacht zij dat de orderontvangsten voor Tire Building op een hoog niveau zullen blijven en dat de omzet in Care zal groeien dankzij de INDIVION-technologie.
Binnen Smart Connectivity ziet het een snelle groei in energie-infrastructuur en verwacht het dat de digitaliseringsomzet zal stijgen.

In al haar bedrijfssegmenten voorziet TKH te investeren in de uitbreiding van de productiecapaciteit om tegemoet te komen aan de grote marktvraag.

KBC Securities over TKH

TKH boekte betere resultaten voor het boekjaar dan verwacht. De omzet en de verwachting voor de aangepaste nettowinst werden respectievelijk met 3% en 5% overtroffen, weet analist Ruben Devos. In vergelijking met een moeilijk 2020 realiseerde het bedrijf een organische groei met zo’n 15%, dankzij de groei in alle bedrijfssegmenten.

Van de sterk groeiende segmenten daalde de omzet alleen in Parking, terwijl alle andere markten met dubbele cijfers stegen. Zoals gebruikelijk geeft TKH geen gekwantificeerde verwachtingen voor het jaar, maar wijst wel op "een verdere organische groei van de omzet en het resultaat in 2022 in al haar segmenten", ondersteund door een sterk orderboek van 747 miljoen euro (+74% op jaarbasis).

Analist Ruben Devos ziet opwaarts potentieel voor de omzet, maar betwijfelt of markt de winstcijfers zal verhogen aangezien het moeilijker zal zijn om de marges te handhaven in een klimaat van geopolitieke onzekerheid, sterk stijgende grondstofkosten (koper, aluminium, enz.), en de vrees voor stagflatie. De markt houdt momenteel rekening met een groei van de aangepaste nettowinst met 22% in 2022.

De waardering is aantrekkelijk, vindt analist Ruben Devos, aangezien TKH wordt verhandeld tegen 12x EV/EBIT, wat neerkomt op een korting van 25% ten opzichte van het historisch gemiddelde over vijf jaar. Hij heeft een “Kopen”-advies voor de aandelen met een koersdoel van 55 euro.

Naar overzicht