Toeleveringsketen normaliseert een beetje

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 29 jun 2022

15:22

Een deel van de problemen in het ingewikkelde inflatiegegeven is terug te voeren op toeleveringskettingen die in sommige sectoren nagenoeg volledig tot een spaghetti verworden zijn door de felle consumptiepiek na de COVID-19-uitbraak. Een tekort aan containers, grondstoffen, arbeiders, winkelpersoneel, etc … zorgden voor hardnekkige knooppunten, en voor kopers die met graag extra centen neer wilden tellen om hun bevoorrading (zo goed als mogelijk) te verzekeren. De recente COVID-19-uitbraak die onder meer de haven van Shanghai platlegde deed geen goed aan die wereldwijde knopen, maar recent zijn er toch tekenen dat de spaghetti zich wat lijkt te ontwarren.

Azië ontspant na COVID-19-lockdowns
Op basis van een recente update van Bloomberg Economics lijken de winkelketens in Azië aan de betere hand te zijn. De ontluikende opleving van de productie in China heeft de levertijden voor fabrieken alvast verkort, dankzij de aanjager die we ondertussen “de heropening van Shanghai” noemen. De eerste verbetering is zichtbaar in de data voor mei en zou in juni duidelijker moeten worden, omdat dan de COVID-19-beperkingen verder afgebouwd zullen worden.

De leveringstermijnen zijn in mei korter geworden dan in april en lagen op hetzelfde niveau als in maart 2020, toen China uit een nationale lockdown begon te komen. De globale maatstaven voor logistieke kosten blijven op een hoog niveau, maar analisten wijzen er op dat zo’n indicator traditioneel wat achter de feiten aanholt.

Wel zakten heel wat Aziatische indicatoren, wat aantoont dat de bron van de Aziatische bevoorradingsketen aan een lang genezingsproces begonnen lijkt te zijn. Bloomberg Intelligence stipt aan dat Aziatische techbedrijven en autofabrikanten minder geconfronteerd worden met bevoorradingsproblemen, maar dat logistieke hindernissen nog tot 2023 kunnen aanhouden. Vraag en aanbod zullen alleszins nog een hele tijd niet in evenwicht zijn.

Gematigd optimisme
Niettemin is er duidelijk spake van gematigd optimisme. Zo ook bij de Aziatische ondernemers uit de verwerkende nijverheid, die in de meest recente bevraging (PMI-index) in toenemende mate optimistisch werden. het sentiment in de sector steeg van 48,8 punten in april tot 49,9 punten in mei, net onder de groeigrens van 50 punten.

Naarmate de barometer in de fabriek van de wereld opschuift naar vroege lente, lijkt ook de dooi van de toeleveringskettingen zich elders in de wereld door te zetten. Maar de verschillende problemen blijven bestaan. Heel wat lege containers, die van cruciaal belang zijn voor de Aziatische exporteurs, zitten vast in de haven van Rotterdam. Daar neemt de achterstand van niet-geleverde goederen nog toe, zodat zeevrachtvervoerders voorrang geven aan het verschepen van gevulde containers.

Ook in de VS is er beterschap
In de VS blijkt uit het jaarlijks rapport van Kearney voor de Council of Supply Chain Management Professionals dat de logistieke sector, vorig jaar goed voor 8% van de Amerikaanse economie, eveneens herstelt. De verstoringen van de toeleveringsketen zouden tegen eind 2023 duidelijk afgenomen moeten zijn om terug te kunnen keren naar een evenwichtsniveau tegen het einde van 2024. Tegen 2025 zouden ook de inspanningen op het vlak van reshoring (de productie verhuizen naar het thuisland) en nearshoring ook zichtbaar worden.

Impact op inflatie
De belangrijkste inputkosten verschillen natuurlijk per bedrijfstak, maar in het algemeen spruiten ze voornamelijk voort uit het betalen van de arbeiders en de goederen en diensten die nodig zijn voor de productie. Denk daarbij natuurlijk aan grondstoffen en kosten voor het gebruik van machines en technologie, maar even zo goed kosten die te maken hebben met de logistiek ketting, met name opslag en vervoer. Als deze kosten stijgen, kunnen bedrijven onder druk komen te staan om hun prijzen te verhogen om de marges te beschermen.

Maar die hogere kosten kunnen de druk verhogen op heel wat andere schakels in de ketting om ook hogere kosten aan te rekenen. Op die manier voeden prijsstijgingen in de toeleveringsketen de inflatie, met terugkoppelingseffecten via de loon/prijs spiraal. Dat we vandaag meer en meer constateren dat de druk op de toeleveringsketen afneemt is daarom een goed teken. Maar meer dan een prille zonnestraal op een vroege lentedag is het niet. Om de inflatie finaal de kop in te drukken is er natuurlijk heel wat meer nodig, al is een eerste stap natuurlijk het begin van meer, meent financieel-econoom Tom Simonts.

Naar overzicht