Topkwartaal voor JP Morgan Chase

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 15 apr 2021

14:28

De Amerikaanse grootbank JP Morgan Chase verpulverde voor het tweede kwartaal op rij zijn recordwinst. De winst per aandeel kwam uit op 4,50 dollar tegenover een consensusverwachting van 3,01 dollar. Een jaar geleden bedroeg deze winst amper 0,78 dollar per aandeel. Het resultaat is inclusief een vrijgave van 5,2 miljard dollar aan provisies die de bank in de eerste helft van 2020 had opzij gezet om eventuele verliezen bij leningen ten gevolge van Covid-19 te compenseren.

Topresultaat ook zonder vrijgave provisies

De beslissing om dit bedrag aan de kant te houden blijkt achteraf, nu de Amerikaanse economie in alle hevigheid weer aantrekt, te voorzichtig. De vrijmaking is echter veel groter dan wat analisten verwacht hadden aangezien deze rekenden op een meer geleidelijke vrijmaking in de komende kwartalen. Exclusief de provisie-impact en een liefdadigheidsbijdrage van 550 miljoendollar kwam de winst per aandeel uit op 3,31 dollar, wat nog steeds 10% boven de verwachtingen lag. De inkomsten stegen met 14% op jaarbasis doordat inkomsten uit de trading- en investeringsbankieren nog beter waren dan de hoge verwachting. De kapitaalmarktactiviteiten, inclusief de SPAC-rage, kwamen zelfs boven de sterke prestaties van 2020 uit.

Kanttekening

Tegenvaller in de kwartaalprestatie waren de rente-inkomsten die 1% onder de ramingen bleven. De Covid-19 pandemie weegt daarbij nog steeds op de inkomsten van de retailbank. De nettorentemarge daalt nog steeds als gevolg van het lage renteklimaat en de grote instroom van deposito’s die niet onmiddellijk kunnen worden belegd omdat de groei van kredietverlening traag bleef. JP Morgan bevestigde niettemin zijn prognose voor de netto rente-inkomsten van 55 miljard dollar voor het volledige jaar. Ze verwachten dat de hogere langetermijnrente en een aantrekkende vraag naar leningen in de tweede helft van het jaar voor de nodige steun zullen zorgen.

De operationele uitgaven kwamen ook hoger uit dan verwacht waardoor de bank haar prognose voor het volledige naar met 1 miljard dollar verhoogde tot 70 miljard dollar. Dit lijkt grotendeels verband te houden met de sterker dan verwachte inkomsten uit de investeringsbankdivisie waardoor KBC Asset Management dit niet als een duidelijk negatief element beschouwt. Tot slot bleef de CET1-kapitaalratio gelijk omdat JP Morgan nog steeds in een krappere kapitaalpositie verkeert dan sectorgenoten. Dit houdt in dat het potentieel om eigen aandelen in te kopen kleiner is dan andere banken zoals Bank of America of Wells Fargo.

KBC Asset Management over de resultaten van JP Morgan Chase

Alles in overweging genomen zijn de resultaten behoorlijk binnen de verwachtingen, zelfs met de fors beter dan verwachte winst. Het vrijgeven van de provisies zat er vroeg of laat immers aan te komen en de enorme inkomsten van de investeringsbankdivisie zijn evenmin een verrassing. Voor druk op de marges en de zwakke kredietvraag was ook niet bepaald een waarzegger nodig. KBC Asset Management blijft positief over JP Morgan en de Amerikaanse banken in het algemeen nu de economie weer aantrekt. Andere positieve factoren zijn de potentiële stijging van de langetermijnrente en het verlaagde risico van de kredietproblemen nu de Covid-19 problematiek grotendeels achter de rug lijkt. Met een rendement op het eigen vermogen van 21% (exclusief de vrijgave van de provisies) blijft JP Morgan een kwaliteitsvolle keuze binnen de sector. Verder stipt KBC Asset Management ook aan dat de bankstevig investeert in technologie om klaar te zijn voor de toekomst. Hiervoor heeft het ook oog voor overnames binnen de fintech omgeving. KBC Asset Management behoudt zijn “Kopen”-aanbeveling met een koersdoel van 170 dollar.

Naar overzicht