Total goes Africa

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 6 mei 2019

15:17

Vandaag raakte bekend dat oliemaatschappij Total een voorwaardelijk bod heeft uitgebracht van 8,8 miljard USD op de Afrikaanse activa van Anadarko Petroleum. Voorwaarde voor de overname is dat het bod van Occidental op Anadarko doorgaat. Anadarko is het onderwerp van een biedstrijd tussen twee Amerikaanse oliegiganten: Occidental Petroleum en Chevron die beiden verlekkerd zijn op de schalie-activiteiten van Anadarko in de Texaanse schalieregio Permian. Het akkoord met Total laat Occidental toe om het cashgedeelte van zijn overnamebod te verhogen in de hoop Anadarko over de streep te trekken. Analist David Duchi (KBC Asset Management) verdiept zich in het rapport.

Strategisch zinvol

Een inlijving van de Afrikaanse assets van Anadarko is strategisch zeker te verdedigen voor Total want het past perfect in hun focusgebieden diepzee en LNG. De activa omvatten exploitatierechten in Zuid-Afrika, producerende olie- en gasvelden in Algerije en Ghana (equivalent van 3% van huidige groepsproductie Total) en vooral een belang van 26,5% in het gigantische Mozambique LNG-project. De finale investeringsbeslissing voor het LNG-project is nog niet genomen en het eerste gas zou pas vanaf 2025 vloeien, maar het is uitstekend gesitueerd om de groeiende vraag naar LNG vanuit Azië te beantwoorden. Na de overname van de LNG-activa van Engie vorig jaar, is Total de nummer 2 (na Shell) onafhankelijke speler in de handel van vloeibaar gemaakt aardgas (LNG) waarvan de vraag sneller toeneemt dan die van olie.

Total kan het zich veroorloven

Van alle oliereuzen was Total de laatste jaren zonder twijfel de meest actieve koper op de markt, met onder meer de aankoop van Maersk Oil, Engie LNG assets en belangen in Braziliaanse diepzeevelden. In tegenstelling tot veel andere oliereuzen die voorrang moesten geven aan schuldenafbouw, beschikt Total al jaren over een sterke balans (schuldgraad 20%) waardoor het in staat is om meer dan anderen contra-cyclisch te investeren. Daar wordt de aandeelhouder op langere termijn alleen maar beter van. De voorgestelde transactie brengt het dividend en pas opgestarte aandeleninkoopprogramma niet in gevaar. Total is een echte cashflowmachine met dank aan de opstart van vele nieuwe en zeer rendabele projecten die voor 9% productiegroei zorgen in 2019. Total is cashbreak-even vanaf 47 USD per vat olie, dat raakte bekend bij de voorstelling van de laatste kwartaalcijfers.

De visie van KBC Asset Management

Het voorwaardelijk bod op de Afrikaanse activa van Anadarko Petroleum zorgt niet voor wijzigingen in het advies en koersdoel voor Total. KBC AM behoudt het "Kopen"-advies en het koersdoel van 56 EUR.

Naar overzicht