Total: stevig kwartaalrapport zonder verrassingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 26 apr 2019

10:07

Total is de eerste oliereus die het resultatenseizoen mag aftrappen en doet dat zoals gewoonlijk met robuuste cijfers die geen grote verrassingen laten zien. De lagere olieprijs werd ruimschoots gecompenseerd door hogere productievolumes.

De nettowinst lag met 2,8 miljard USD mooi in lijn met de verwachtingen. De operationele kasstroom was opnieuw zeer sterk en klokte in het eerste kwartaal af op 6 mld USD. Na aftrek van de investeringen (2,8 mld USD) blijft zo nog 3,2 mld USD vrije kasstroom over, waardoor het kwartaaldividend voor 160% is gedekt door de vrije kasstroom. Total is nu al cash-break even vanaf een olieprijs van 47 USD. Over het eerste kwartaal bedroeg de gemiddelde Brentolieprijs 63 USD.

Verder bevat het kwartaalrapport geen verrassingen, maar enkel de bevestiging van eerdere vooruitzichten. De productievolumes zullen dit jaar stevig groeien met 9% dankzij de opstart van nieuwe projecten. Het kwartaaldividend werd zoals beloofd met 3% verhoogd, tot 0,66 USD per aandeel. Total kocht over de eerste drie maanden van dit jaar voor 350 miljoen USD eigen aandelen in en zit zo op schema om dit jaar voor 1,5 mld USD aandelen in te kopen.

De visie van KBC Asset Management

"Een typische stevig Totalrapport", concludeert analist David Duchi. Total blijft een interessant "buy-and-hold" aandeel met een mooi dividendrendement (bruto 5,2%) en ondersteund door een aandeleninkoopprogramma. Het aandeel heeft nog niet echt deelgenomen aan de olieprijshausse door speculatie dat Total ook overnames in schalie zou willen doen, maar mogelijk kan het management op de conference call deze namiddag die zorgen wat wegnemen.

Het advies bij KBC AM is "Kopen", het koersdoel bedraagt 56 EUR.

Naar overzicht