TotalEnergies neemt via dochtermaatschappij SunPower Corporation een belang van 50% over in Clearway Energy Group van Global Infrastructure Partners (GIP), het vijfde grootste bedrijf op het gebied van hernieuwbare energie in de VS. Dat is meteen de grootste overname in het segment van de hernieuwbare energie in de VS door de Franse groep. Die zal GIP 1,6 miljard dollar in cash betalen, waarnaast GIP ook een belang van 50% min één aandeel krijgt in de TotalEnergies-dochter die 50,6% van SunPower Corporation controleert. Een dijk van een deal, temidden van een aanhoudende energiecrisis, gefinancierd door een forse winststijging omwille van de hoger olie- en gasprijzen, vindt Asset Management-analist Steven Vermander.

Opschalen in de VS

De deal markteert de grootste overname van hernieuwbare energie in de VS door TotalEnergies, dat zich de voorbije jaren actief heeft toegelegd op de snelgroeiende sector van de hernieuwbare energiebronnen. Ook werd actief werk gemaakt van een afbouw van de activiteiten die zuiver op koolwaterstoffen zijn gericht.

Concreet gaan de Franse samenwerken met Global Infrastructure Partners (GIP), die niet enkel 1,6 miljard dollar maar dus ook een erg groot aandelenbelang krijgt in de TotalEnergies dochter die 50,6% bezit van SunPower Corporation. De transactie houdt rekening met waarderingen van 35,1 dollar per aandeel voor ClearWay Energy en 18 dollar per aandeel voor SunPower, wat respectievelijk 14,2% en 12,8% boven de slotkoers van gisteren ligt.

Clearway heeft 7,7 gigawatt aan wind- en zonneactiva in exploitatie via zijn beursgenoteerde dochteronderneming Clearway Energy en een pijplijn van 25 GigaWatt aan hernieuwbare en opslagprojecten. De deal stelt TotalEnergies daarom perfect in staat om “op te schalen op de Amerikaanse markt, een van de meest dynamische ter wereld, profiterend van operationele activa en een pijplijn van 25 GW van hoge kwaliteit, in wind, zon en opslag, met een brede geografische dekking met een aanwezigheid in 34 staten”.  TotalEnergies Voorzitter en CEO Pouyanne is daarmee duidelijk in zijn sas.

Kwartaalcijfers en extra inkopen

Einde vorige maand publiceerde TotalEnergies nog eerstekwartaalcijfers. Het aangepaste nettoresultaat steeg met 32% op kwartaalbasis tot 9 miljard dollar, waarbij de kernwinst 22% hoger lag op 17,4 miljard dollar. Dat de groep goed boert werd ook duidelijk uit de beslissing om het aandeleninkoopprogramma in het tweede kwartaal van 2022 te verdubbelen. Tot einde juni zou er 2 miljard dollar aan eigen aandelen ingekocht worden, nadat er in het eerste kwartaal al 1 miljard dollar werd teruggekocht. Eerder had de groep gepland om in de eerste helft van het jaar “slechts” 2 miljard dollar terug te kopen.

Rugwind, dankzij fossiel brandstoffen

De sterke kwartaalcijfers en de hoge kasstroomgeneratie zijn het gevolg van fel gestegen olie- en gasprijzen als gevolg van de Russische invasie in Oekraïne, ironisch genoeg net die segmenten waar het bedrijf zijn activiteit (met mondjesmaat) aan het terugschroeven is.

Die melkkoe zal naar verwachting nog een lange tijd cash blijven produceren, want TotalEnergies is (net zoals KBC Economics) van mening dat de olie- en gas prijzen hoog zouden kunnen blijven als de VS en leden van de OPEC er niet in slagen om de verwachte daling van het aanbod van Russische ruwe olie en raffinageproductie te compenseren. Het is de verwachting dat OPEC+ zich zal houden aan de bestaande overeenkomst om slechts een kleine productieverhoging in juni te beslissen, zelfs indien de Russische productie verder zal terugvallen.

Ook voor wat betreft gas is de groepsstrategie duidelijk: de LNG-portefeuille zal blijven uitgebreid worden, zelfs indien de groep Rusland volledig zou moeten verlaten. Die visie gaat hand in hand met het voornemen om in 2022 op nettobasis ongeveer 15 miljard dollar te investeren, waarvan een kwart in hernieuwbare energie en elektriciteit. Tot slot werd de pijplijn ondertussen uitgebreid waardoor het nog voor de deal met Clearway Energy die vandaag werd aangekondigd op schema zit om de doelstelling van 35 GW brutocapaciteit aan hernieuwbare energie tegen 2025 te halen.

KBC Asset Management over TotalEnergies

TotalEnergies is één van de meest winstgevende oliereuzen met een heel sterk management met een bewezen staat van dienst, zegt analist Steven Vermander.  Door de sterke kasstroomgeneratie en stevige balans kan de aandeelhouder rekenen op een mooi jaarlijks dividend. Strategisch gezien probeert de groep zich in de technologierace voor de toekomstige energievoorziening met gas en hernieuwbare elektriciteit als winnaar op te werpen, via zonnepanelenproducent Sunpower en lithiumbatterijproducent Saft.

Maar de groep heeft ook heel wat blootstelling aan geopolitieke probleemgebieden zoals Nigeria, Libië en Rusland, waar het een belang heeft van 20% in het Yamal LNG-project en een belang van 20% in olieproducent Novatek. Zowel de grote blootstelling aan fossiele brandstoffen als de geplande verschuiving naar meer hernieuwbare energie brengt onzekerheid met zich mee over de toekomstige winstgevendheid. Analist Steven Vermander heeft een koersdoel van 56 euro en een “Kopen”-aanbeveling.