Saint-Gobain kan al voor de tweede keer dit jaar de verwachtingen optrekken, omdat de handelswinst en de marges van het eerste halfjaar de recordniveaus van de tweede jaarhelft van 2020 zullen overtreffen. Het gevolg is dat er een nieuw historisch hoogtepunt kan bereikt worden. Het nieuws van vandaag kan een mijlpaal zijn en een potentieel keerpunt naar een herwaarderingsverhaal, zodat het “Kopen”-advies ongewijzigd op de tabellen blijft staan.

Verhoging van de verwachtingen

Saint-Gobain heeft deze ochtend een persbericht uitgestuurd waarin melding wordt gemaakt van een geweldig verkoopmomentum in april en mei, gedreven door de bloeiende renovatietrend in Europa (met name Frankrijk) in combinatie met een uitstekend momentum in Noord- en Zuid-Amerika en Azië-Pacific. Daarbovenop is er een aanhoudende verbetering in de divisie High-Performance Solutions.

Als gevolg van de sterker dan verwachte onderliggende trends verwacht de groep nu dat de handelswinst en marges van het eerste halfjaar de recordniveaus van de tweede jaarhelft van 2020 zullen overtreffen. Het gevolg zou zijn dat er een nieuw historisch hoogtepunt zal bereikt worden.

De visie van KBC Asset Management

Het momentum zet zich sterker door dan verwacht. De positieve winstwaarschuwing wijst op een sterke prijszetting en zou elke bezorgdheid moeten wegnemen over het vermogen van de groep om de sterke inflatie van de grondstof- en energiekosten onder controle te houden. De update spreekt ook over de inspanningen om de operationele efficiëntie te verbeteren en de kosten te verlagen, waarvan een groot deel is aangestuurd door het Transform & Grow-programma.

Deze verklaring impliceert dat de commerciële winst in de eerste jaarhelft de consensus met 30% kan overtreffen. KBC AM meent dat de consensus voor de handelswinst kan verschuiven naar 2,2 à 2,3 miljard euro over de eerste zes maanden van dit jaar. KBC Asset Management is verder ook van mening dat de consensus de cijfers voor 2021 met maar liefst 15% moet opwaarderen naar 4,2 à 4,3 miljard euro.

De mening van KBC Asset Management

KBC Asset Management beschouwt dit nieuws als een zeer positief signaal voor het aandeel en het aandelenverhaal in de aanloop naar de kapitaalmarktdag die gepland staat in oktober. KBC AM was ook onder de indruk van de overname van Chryso die twee weken geleden werd aangekondigd. Het nieuws van vandaag kan een mijlpaal zal zijn en een potentieel keerpunt naar een herwaarderingsverhaal, aangezien het bedrijf laat zien dat het in staat is om toonaangevende pioniers in de bouwchemie over te nemen tegen aantrekkelijke multiples.

Saint-Gobain is op dit moment nog steeds een van de goedkoopste pure-plays op het gebied van renovatie in Europa met een blootstelling aan de boomende Amerikaanse woningbouw en de Europese green deal. KBC Asset Management is dan ook van mening dat Saint-Gobain een hogere multiple zou moeten verdienen.

De analist bevestigt daarom de “Kopen”-aanbeveling met 65 euro koersdoel.