Uber neemt maaltijdleverancier Postmates over

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 7 jul 2020

12:40

Het gaat snel in de sector van de maaltijdleveranciers. Amper een maand nadat Grubhub werd opgeslokt door Just Eat Takeaway, zelf ook al het resultaat van een fel bevochten fusie, verorbert Uber voor 2,65 miljard dollar Postmates. Daarmee lijken de kaarten in de race om de grootste te worden in de VS voorlopig geschud. Ook de Belgische holding Sofina passeert bij de operatie aan de kassa, want diens belang in de maaltijdleverancier is door de overname zo’n 75 tot 80 miljoen euro waard. De impact op de totale waarde van de portefeuille is echter beperkt.

Externe groei

Doordash is met een marktaandeel van zo’n 45% de grootste maaltijdleverancier in de VS, maar de combinatie van Uber Eats met Postmates komt met 30% al een heel stuk dichter. Grubhub is momenteel goed voor 23%. Voor Waitr is een marktaandeel van zo’n 1% weggelegd.

In Europa werd het speelveld doorheen de voorbije jaren al verdeeld tussen Delivery Hero, Deliveroo en Just Eat Takeaway, het resultaat van een recente fusie. Elk van deze spelers controleert een welbepaalde markt, behalve in het VK. Daar is de laatste slag nog niet gestreden, onder het motto "no points for a second place".

Virtuous circle

Externe groei is één van de belangrijkste pijlers in de strategie van maaltijdbezorgers. Een dominante marktpositie is een cruciale voorwaarde om te kunnen overleven, omdat enkel zo voldoende kritische massa kan worden opgebouwd. Lees: voldoende klanten bereikt, die regelmatig opnieuw bestellen en voldoende cash genereren, om op die manier voldoende marketing te kunnen voeren en nog meer klanten te bereiken. De zogeheten "virtuous circle".

Een van de redenen waarom schaalvoordelen zo belangrijk zijn, is dat ze de groeistrategie kunnen aanzwengelen door partnerships te vormen met de grootste restaurantketens van het land. In januari ging DoorDash officieel samenwerken met Little Caesars Pizza, een merk dat nooit eerder een levering heeft aangeboden. De groep heeft ook deals met Wendy's, Chick-fil-A, en McDonald's (die trouwens ook leveringen via Uber Eats aanbiedt).

Starbucks heeft een contract met Uber Eats, Popeyes met Postmates, en Taco Bell en KFC met GrubHub.

Vaak betalen de partners erg lage prijzen aan de maaltijdbezorgers, die hun tarieven verlaagden of zelfs geld aan de business verliezen. Maar daar tegenover staat dat de restaurantpartners vaak enorme klantenportefeuilles hebben, verspreid over vele duizenden locaties en een indrukwekkend reclamebereik. Daardoor kan via schaalvoordelen een pak marge verdiend worden.

Doordash

Alle ogen zijn nu gericht op Doordash. Die zette eerder dit jaar de plannen voor een beursgang op de rails, maar moest dat project door Covid-19 even op ijs zetten. Dringend lijkt het alvast niet te zijn. Bij de meest recente private kapitaalronde haalde de groep 400 miljoen extra centen op en zette de teller daarmee op 2,5 miljard dollar. De waarde van het bedrijf werd daarbij geschat op 16 miljard dollar.

Naar overzicht