UBS klopt de winstverwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 23 jul 2019

11:34

De Zwitserse bank UBS is er in het tweede kwartaal in geslaagd om de winstverwachtingen (vóór belastingen) met 15% te verslaan. De beter dan verwachte cijfers komen grotendeels uit het 'Corporate Center' en zijn dus niet duurzaam te noemen. Exclusief eenmalige elementen lag de winst vóór belastingen wel in lijn met de consensusverwachtingen.

Op jaarbasis rapporteert UBS lagere inkomsten (-1,5%), maar ook lagere kosten (-2,8%). Exclusief de herstructureringskosten wordt dit vertaald in een daling van de winst vóór belastingen met 1,9%. Die daling wordt enerzijds verklaard door de margedruk omwille van de rentedaling in de divisie 'Global Wealth Management’ (GWM) en anderzijds door de lagere klantenactiviteit in de 'Investment Bank'-divisie.

De netto instroom was dit kwartaal licht negatief (-1,7 miljard USD), maar dankzij positieve prestatie van de aandelenbeurzen gingen de activa onder beheer t.o.v. vorig kwartaal hoger. Dit zal deels de margedruk compenseren.

De visie van KBC Asset Management

Analist Gauthier Cassiers concludeert dat de resultaten dankzij een stijgend rendement op het kernkapitaal en een stijgende boekwaarde per aandeel goed zijn, maar de rentedaling zal de winst van de GWM-divisie onder druk blijven zetten.

Daarnaast blijft de onzekerheid over het Franse witwasschandaal op het aandeel wegen. Gezien de druk op de inkomsten van de grootste divisie van de groep, verlaagt KBC AM het koersdoel van 15 naar 14 EUR, bij een ongewijzigd “Kopen”-advies.

Naar overzicht