UCB versterkt epilepsieportefeuille

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 19 jan 2022

12:38

De overnamemotor blijft vlot op toeren draaien en daar maakt ook UCB gebruik van. De Belgische farmagroep sloot een definitieve overeenkomst voor de overname van Zogenix. Met 26 dollar per aandeel voor het eerste luik van de transactie betaalt UCB een premie van 72%. Het versterkt zo zijn positie als wereldleider in epilepsie. De overname wordt gefinancierd door een combinatie van kasmiddelen en een nieuwe termijnlening. KBC Securities-analist Jeroen Van den Bossche moet de overname nog verder evalueren, maar handhaaft voorlopig een “Kopen”-advies en koersdoel van 125 euro.

Transactiedetails

Volgens de voorwaarden van de overeenkomst zal de Belgische groep een overnamebod uitbrengen om alle uitstaande aandelen van Zogenix te kopen voor een aankoopprijs per aandeel van 26 dollar in contanten bij afsluiting, plus een voorwaardelijk recht (CVR) voor een potentiële contante betaling van 2 dollar bij goedkeuring door de EU tegen 31 december 2023 van Fintepla als weesgeneesmiddel voor de behandeling van het Lennox-Gastautsyndroom (LGS).

Fintepla

Fintepla, fenfluramine, werd ontwikkeld door Zogenix en is goedgekeurd voor aanvallen geassocieerd met het Dravetsyndroom door de bevoegde instanties in Amerika (FDA) en Europa (EMA). Japan bekijkt momenteel een goedkeuring. Vandaag wordt het middel al gecommercialiseerd in de VS en Duitsland. Bovendien lopen er onderzoeken voor andere indicaties, waaronder CDKL5-deficiëntiestoornis.

KBC Securities over UCB

De overname bevestigt volgens analist Jeroen Van den Bossche dat de ontwikkelingsmachine van UCB op dreef is. UCB betaalt een aanzienlijke premie voor Zogenix, die in het geval van goedkeuring door de EU voor LGS, oploopt tot meer dan het dubbele van de huidige marktkapitalisatie van Zogenix.

Vanuit strategisch oogpunt is de overname een aanvulling op de epilepsielijn van UCB, waar de geneesmiddelen Kepra en Vimpat in de eerste helft van vorig jaar nog goed waren voor bijna 50% van de inkomsten van het bedrijf. Het octrooi op Vimpat loopt dit jaar af, zowel in de VS (maart) als in Europa (september). UCB verwacht een aanzienlijke daling van de verkoop van Vimpat in de komende jaren.

De belangrijkste troef van Zogenix, Fintepla, is gericht op zeldzame vormen van epilepsie, wat past in de strategische doelstelling van UCB om een speler te worden op het gebied van zeldzame ziekten. Het Dravetsyndroom treft 1 op 15.700 mensen, terwijl LGS 0,1 à 0,28 op 100.000 mensen treft. Aangezien het geneesmiddel is goedgekeurd en wordt gecommercialiseerd voor Dravet in de VS en Duitsland kunnen we een onmiddellijke impact verwachten op de omzet van UCB. Volgens de bedrijfspresentatie van Zogenix kan Fintepla een omzet van meer dan 1 miljard dollar bereiken.

Analist Jeroen Van den Bossche moet de overname verder evalueren, maar ziet wel synergieën tussen de twee bedrijven. Voorlopig handhaaft hij het “Kopen”-advies en het koersdoel van 125 euro.

Naar overzicht