Uitstekende kwartaalcijfers bij Tencent

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 14 mei 2020

8:55

Tencent zette het voorbije kwartaal uitstekende resultaten neer. Zowel op het niveau van de omzet als van de winst kon het Chinese internetbedrijf de verwachtingen overtreffen. KBC Asset Management-analist Kurt Ruts verhoogt het koersdoel voor de aandelen en bevestigt de "Kopen"-aanbeveling.

Resultaten

Tencent rapporteerde over het eerste kwartaal van 2020 een omzetstijging van 26% tot 108,1 miljard CNY, waarmee het 7% boven de consensusverwachting uitkwam. De nettowinst ging 29% hoger tot 27,1 miljard CNY, wat zo’n 10% boven de gemiddelde analistenverwachting ligt. Het flink hogere resultaat is te danken aan een zeer sterke prestatie in de gamingdivisie en aan hoger dan verwachte online reclame-inkomsten. Eind maart had app WeChat 1,2 miljard maandelijks actieve gebruikers, een stijging met 7,9% tegenover een jaar eerder.

Per divisie

De totale omzet uit online gaming steeg met 31% tot 46,6 miljard CNY. De omzet uit smartphone gaming dikte met 64% aan tot 34,8 miljard CNY (weliswaar geholpen door de consolidatie van Supercell), terwijl de omzet uit PC gaming (desktop) met 15% daalde tot 11,8 miljard CNY. De vertrouwde tendens zet zich op die manier verder: fors stijgende inkomsten uit mobiel, terwijl de inkomsten uit PC gestaag afkalven.

De totale omzet uit online reclame groeide met 32% tot 17,7 miljard CNY. Binnen online reclame daalden de inkomsten in het videosegment 10% ten gevolge van een zwakke macro-economische achtergrond en de schorsing van sportevenementen. De reclameïnkomsten in het sociale mediasegment (WeChat & QQ) presteerden wel zeer sterk met een groei van 47% dankzij een toename van de ad load (aantal reclameboodschappen).

Het segment Fintech & Business Services (betalingsverkeer en cloud) liet een groei van ‘slechts 22%’ optekenen, tot 26,5 miljard CNY. De maatregelen ter bestrijding van Covid-19 hebben uiteraard een negatieve impact gehad op het aantal (offline) betalingen. De cloudbusiness had dan weer te lijden onder het uitstel van een aantal projecten. Op korte termijn verwacht Tencent dat de clouddivisie nog onder druk zal staan, maar op de langere termijn moet Covid-19 zorgen voor een snellere uitrol van clouddiensten bij bedrijven.

De visie van KBC Asset Management

De cijfers waar beleggers het meest naar uitkeken, waren die van smartphone gaming (+64%) en social advertising (+47%) en die waren volgens analist Kurt Ruts in één woord indrukwekkend. De verwachtingen waren zeer hooggespannen, maar Tencent slaagde erin ze met gemak te overtreffen. De kwartaalcijfers onderstrepen de weerbaarheid van het bedrijf tegen de gevolgen van Covid-19, met dank aan de gamingdivisie en WeChat.

De groep waarschuwt wel dat de groei in de gamingdivisie wellicht wat gas zal terugnemen, naarmate het leven in China terugkeer naar de normaliteit. Daarnaast zal macro-economische onzekerheid waarschijnlijk wegen op de reclame-inkomsten.

"Uitstekende kwartaalcijfers bij Tencent", concludeert KBC AM. De gamingdivisie kende de sterkste kwartaalgroei sinds 2017 en ook alle andere divisies kwamen boven de consensusverwachtingen uit. Onze analist blijft positief voor het aandeel en verhoogt het koersdoel van 59,50 naar 69 USD. De aanbeveling blijft "Kopen".

Naar overzicht