Umicore profiteert van positieve vooruitzichten bij LG Chem

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 27 jan 2021

11:20

De kwartaalresultaten van LG Chem, één van de grootste batterijcelproducenten ter wereld, werden met belangstelling gefileerd door KBC Securities-analist Wim Hoste, want ze blijven niet zonder gevolgen voor leverancier Umicore. De sterke omzetgroeicijfers en de vooruitzichten in de divisie 'Energy Solution' leveren het Belgische aandeel zelfs een koersdoelverhoging op, van 40 naar 49 euro. Eén zwaluw maakt echter de lente niet en dus blijft het “Houden”-advies onveranderd.

Kwartaalcijfers LG Chem

LG Chem publiceerde resultaten over het vierde kwartaal van 2020 en gunde investeerders meteen ook een vooruitblik op 2021. De omzet van de divisie 'Energy Solution groeide in het vierde kwartaal met 66% op jaarbasis, goed voor een sequentiële verbetering van 31% ten opzichte van het derde kwartaal.

LG Chem verwijst daarvoor onder meer naar de toegenomen bestellingen van belangrijke klanten in Europa en Amerika. De groep ging ervan uit dat het wereldwijde eco-vriendelijke beleid de groeitrend van de elektrische voertuigen (EV) en opslagsystemen (ESS of Energy Storage Systems) in 2021 zal blijven stimuleren. Het bedrijf verwacht een omzetgroei van meer dan 50% voor de divisie 'Energy Solution', ondersteund door de lancering van nieuwe EV-modellen, de toename van de verkoop van EV's en de toename van ESS-bestellingen.

De visie van KBC Securities

LG Chem is één van de grootste producenten van batterijcellen ter wereld (die concurreert met het Chinese CATL voor de toppositie) en is klant bij Umicore voor diens kathodemateriaal.

Analist Wim Hoste stipt aan dat Umicore in september 2019 een meerjarige bevoorradingsovereenkomst met LG Chem aankondigde voor een totaal volume van 125.000 metrische tonnen, te leveren vanuit de fabrieken van Umicore in Polen (in aanbouw), Korea en China.

De analist besloot om vandaag de groeiprognose voor de RBM-activiteiten (Rechargeble Battery Materials) van Umicore in 2021 te verhogen (van ergens onder 10% tot ongeveer 25%), terwijl ook voorspelde winstgevendheid op Recycling enigszins wordt opgetrokken. Dat leidt tot een stijging van de verwachte recurrente bedrijfswinst (EBIT) voor 2021 met 4% tot 597 miljoen euro. Dat vertaalt zich in een koersverhoging van 40 naar 49 euro.

Investment case KBC Securities

Analist Wim Hoste verwelkomt de positieve toon in het kwartaalrapport van LG Chem en herinnert eraan dat de winstgevende groei van de activiteiten op het gebied van batterijmaterialen de belangrijkste drijfveer zijn voor het langetermijnverhaal van Umicore.

Hij wijst er wel ook op dat de voorzichtige opmerkingen van Umicore rond overcapaciteit en prijsdruk in de Chinese kathodemarkt nog steeds wat twijfels doen rijzen over de rentabiliteitsvooruitzichten, terwijl de groei van de markt zelf steeds meer bevestigd lijkt te worden, nu elektrische wagens bijv. ook in Europa steeds populairder worden.

Gezien de - over het algemeen - nog beperkte zichtbaarheid van de rentabiliteitvooruitzichten voor Rechargeable Battery Materials, houdt KBCS voorlopig vast aan het “Houden”-advies.

Naar overzicht