Umicore (+5%) is deze ochtend goed op dreef op Euronext Brussel, nadat het zijn verwachtingen voor 2020 verhoogde. Terwijl het bedrijf voor de aangepaste EBIT in 2020 eerder mikte op 465 tot 490 miljoen euro, is nu sprake van 530 miljoen euro. Dat is vooral te danken aan een sterker dan verwachte prestatie in de divisies Catalysis en Recycling. KBC Securities-analist Wim Hoste neemt akte van de verbeterde prognoses en verhoogt het koersdoel van 37 naar 40 euro. Met een onveranderd “Houden”-advies blijft hij niettemin voorzichtig.

Betere vooruitzichten

Umicore schrijft de verbeterde vooruitzichten toe aan een sterker dan verwachte prestatie in de divisies Catalysis en Recycling in november en december. In Energy & Surface Technologies zal het resultaat naar verwachting rond de bovenkant van de op 2 november 2020 gecommuniceerde vork liggen, hetzij een voor het boekjaar 2020 aangepaste EBIT-vork van 70-75 miljoen euro, wat een niveau van 16-21 miljoen euro in de tweede jaarhelft impliceert.

• Catalysis
  • Het herstel van de auto-industrie zou zich in november hebben voortgezet en was scherper dan verwacht. In tegenstelling tot de gebruikelijke seizoensgebonden effecten zou het activiteitsniveau in december ook zeer hoog zijn. In lijn met de vorige communicatie is het herstel het meest uitgesproken in China en Europa. Umicore voegde eraan toe dat de productieachterstand die in eerste jaarhelft werd vastgesteld, en die werd veroorzaakt door productieverstoringen, werd verkleind. Het hoeft niet te verbazen dat Umicore ook blijft profiteren van zijn sterke marktpositie in benzinetoepassingen, vooral in China. KBC Securities herinnert eraan dat Umicore eerder voor het volledige boekjaar een gecorrigeerde EBIT van 130,3 tot 140,2 miljoen euro had voorspeld (wat neerkomt op een niveau van 118,8 miljoen in de tweede jaarhelft, ondersteund door 8% hogere inkomsten en kostenbesparingen).
• Recycling
  • De operationele prestaties in Precious Metals Refining en Jewelry and Industrial Metals zijn sterker dan verwacht, met resultaten die worden ondersteund door stijgende metaalprijzen, met een eervolle vermelding voor rhodium. De rhodiumprijs steeg van 9000 dollar/ounce eind juli tot meer dan 16.000 dollar/ounce vandaag. Precious Metals Management zou profiteren van de hoge en volatiele edelmetaalprijzen. KBC Securities gaat ervan uit dat Recycling het grootste deel van de hogere verwachting voor zijn rekening neemt en verhoogt bijgevolg  de jaarprognose van 324,5 miljoen euro naar 360,2 miljoen euro.
• Energy & Surface Technologies
  • In Energy & Surface Technologies ontwikkelen de prestaties zich in lijn met de in november gecommuniceerde verwachting.

De mening van KBC Securities

Op basis van de update van deze ochtend heeft KBC Securities-analist Wim Hoste zijn aangepaste EBIT-prognose voor 2020 herzien van 480 naar 528,2 miljoen euro, goed voor een toename met 10%. Voor 2021 wordt de prognose met 5% verhoogd.

De analist verwelkomt de opwaartse bijstelling van de vooruitzichten, maar herinnert eraan dat de winstgevende groei van de batterijmaterialenactiviteit duidelijk de belangrijkste drijfveer is voor het verhaal van Umicore op lange termijn. In het persbericht werd voorlopig geen melding gemaakt van fundamenteel gewijzigde marktomstandigheden. Ter herinnering: Umicore eerder heeft gewaarschuwd voor overcapaciteit en prijsdruk in de Chinese kathodemarkt. Die voorzichtigheid wordt vertaald in een onveranderd “Houden”-advies. Met de nieuwe vooruitzichten op zak gaat het koersdoel wel van 37 naar 40 euro.