Vastgoedbedrijf ​Unibail-Rodamco-Westfield blijft last ondervinden van de lockdowns. Die hebben een grote impact op de bezoekersaantallen in zijn winkelcentra, wat negatief is voor zowel de huurinkomsten als de ​waardering van zijn vastgoedportefeuille. ​

De loan-to-value ratio steeg tot 50%, wat volgens KBC Asset Management-analist Gauthier Cassiers te hoog is, en de afwaardering van de portefeuille blijft maar versnellen. Het management rekent op het herstel in de VS om winkelcentra te verkopen, maar onze analist is bezorgd over de illiquiditeit van die markt. De leegstand van de portefeuille is gestegen van 5,4% in 2019 naar 8,3% in 2020.

Naar aanleiding van de publicatie van zijn kwartaalresultaten meldde URW dat het voor 2020, 2021 en 2022 geen dividend zal uitbetalen. Het is duidelijk dat de focus nu op de balans ligt.

De visie van KBC Asset Management

In het licht van deze resultaten​​ bevestigt KBC AM het koersdoel van 49 euro en de "Houden"-aanbeveling. Analist Gauthier Cassiers ziet op de korte termijn weinig duurzame opwaartse triggers voor het aandeel.

De waardering oogt goedkoop vanuit een historisch perspectief, maar KBC AM ziet in de vastgoedsector andere opportuniteiten met een betere risico/rendementsverdeling.