Verlieslatend Delivery Hero start 2022 sterk

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 4 apr 2022

12:39

Delivery Hero meldde extra financiële ademruimte omdat het 1,4 miljard euro gaat lenen. De stand van zaken sinds begin 2022 reflecteerde dan weer groei, dat aan de verwachtingen voor de bedrijfskasstroom voldoet. Een topdag, dus, na een erg zwak kwartaal waarin het aandeel halveerde in waarde. Interessante literatuur voor onder meer Just Eat Takeaway en Deliveroo, die het voorbije kwartaal ook ruim 30% van hun waarde verloren zagen gaan, maar sinds de start van het nieuwe kwartaal de rug wat wisten te rechten, aldus financieel-econoom Tom Simonts.

Hevige concurrentie

Delivery Hero klopte zichzelf eerder al op de borst dat het toegang heeft tot verschillende financieringsbronnen “dankzij de fundamentele kracht van ons bedrijf”. Dat blijft, want de groep geeft een termijnlening uit van 825 miljoen dollar en eentje van 300 miljoen, met een looptijd van 5,25 jaar. Daarbovenop komt een kredietlijn van 375 miljoen euro om de groep van extra liquiditeiten te voorzien.

Dat is nodig om de bezorgdheid van de analisten te tackelen, vooral omdat stijgende rentes het moeilijker maken om te blijven in investeren in toekomstige groei, en dat in een bijzonder competitieve markt. Naast directe concurrenten krijgen maaltijdleveranciers ook steeds meer af te rekenen met bedrijven zoals Gorillas.

Jaarstart

In de eerste twee maanden van 2022 groeide de brutotransactiewaarde (GMV) op pro forma basis met 53%. In 2021 was er nog sprake van een groei met 39% tot 35,4 miljard euro. De totale segmentomzet steeg over de eerste twee maanden van 2022 met 53% op jaarbasis, na een groei met 69% in 2021.

Vooruitzichten voor 2022

Delivery Hero gaf ook een update van de vooruitzichten voor heel 2022:

EBITDA/GMV-marge: de verwachting blijft op ongeveer -1,0% tot -1,2%
Integrated Verticals: zou een negatieve bedrijfskasstroom (EBITDA) realiseren van -525 miljoen euro, terwijl eerder sprake was van -525 tot -550 miljoen euro.
Platformactiviteiten in Europa, MENA, Azië en Amerika: zonder het segment Integrated Verticals mee te rekenen werd de eerdere verwachting voor een positieve aangepaste EBITDA bevestigd

Vooruitzichten voor 2023

Voor 2023 wordt gemikt op een positieve aangepaste bedrijfskasstroom (inclusief Glovo waarin Delivery Hero een meerderheidsbelang nam die de Spaanse groep waardeerde aan 2,3 miljard euro) voor de hele groep. Dat ligt in lin met de cijfers over 2021, toen de groep al meegaf “op schema” te zitten om een positieve bedrijfskasstroom te realiseren. Dat klinkt goed, maar het moet natuurlijk wel eens gaan gebeuren.

Naar overzicht