Verplichte mondmaskers zijn tegenvaller voor inkomsten Kinepolis

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 10 jul 2020

11:05

Kinepolis (-2,6%) voegt zich deze morgen bij de verliezers op Euronext Brussel. Dat hoeft niet te verbazen, na de beslissing van de Belgische regering om vanaf morgen mondmaskers verplicht te maken in onder meer bioscoopzalen. De deuren van de bioscoopzalen gingen pas op 1 juli opnieuw open, waardoor de groep na maanden sluiting een inhaalbeweging kon starten, maar een duwtje in de rug van de verkoop van snoepgoed moet niet worden verwacht.

Geen popcorn

De Belgische regering heeft besloten dat mondmaskers vanaf zaterdag verplicht zijn in de bioscopen. Dat zal op korte termijn het potentieel van In-Theatre Sales (i.e. de verkoop van dranken en snacks) in België beperken.

In 2019 waren die voor de Belgische bioscopen van de Kinepolis-groep nog goed voor 40,6 miljoen euro, hetzij 8,1 miljoen bezoekers, die gemiddeld 5 euro spendeerden. Dat was het hoogste cijfer binnen de groep, die gemiddeld 3,63 euro per bezoeker optekent:

Frankrijk; 2,03 euro
Spanje: 2,28 euro
Nederland: 3,99 euro
Luxemburg, Polen en Zwitserland: 4,39 euro
Canada: 4,1 euro
VS: 4,44 euro

Meer sectornieuws

Maar er is nog meer nieuws uit de sector. Zo staat de Amerikaanse bioscoopgroep AMC op het punt een herstructureringsovereenkomst te sluiten, waarmee het faillissement kan worden voorkomen. AMC en andere theatereigenaren hebben onlangs ook de gouverneur van New Jersey aangeklaagd voor het blokkeren van de heropening. Daarnaast liet het Canadese Cineplex weten dat het van plan is om 275 miljoen CAD nieuwe schuldpapier uit te geven. Dat kadert in een juridische strijd rond de mislukte overname door Cineworld.

De mening van KBC Securities

De beslissing om mondmaskers verplicht te maken is een tegenvaller voor Kinepolis. Voor 2020 rekende KBC Securities-analist Guy Sips eerder al op een daling van de In-Theatre Sales in België tot 27,6 miljoen euro, tegenover 40,6 miljoen een jaar eerder. Op groepsniveau werd op 103,7 miljoen euro gemikt, tegenover 146,5 miljoen euro in 2019. Het is voor Kinepolis dus geen positief nieuws dat mondmaskers vanaf zaterdag in de bioscoopzalen verplicht zijn.

Onlangs zijn de bioscopen begonnen met de heropstart van hun activiteiten en er zijn nu concrete heropeningsplannen in alle landen waar Kinepolis actief is. KBC Securities verwacht echter dat de heropstart eerder traag op gang zal komen, al is dat eerder te wijten aan de content (filmaanbod) dan aan de angst van bezoekers. Dat zal vanaf medio augustus veranderen.

Investment case

Analist Guy Sips herhaalt dat Kinepolis bij het begin van de coronapandemie over bijna 70,0 miljoen euro aan liquide middelen en een kredietlijn ten bedrage van 120,0 miljoen euro beschikte. Dankzij de genomen maatregelen beschikt de groep over voldoende liquide middelen om deze crisis het hoofd te bieden. De voorbije jaren heeft Kinepolis een voorzichtig financieel beleid gevoerd, wat heeft geresulteerd in een gemiddelde looptijd van meer dan vijf jaar voor de uitstaande financiële verplichtingen. De volgende grote aflossing van haar obligaties zal pas in 2022 plaatsvinden. Bedenk dat Kinepolis ook een sterke balans heeft met een belangrijke vastgoedportefeuille.

Het "Kopen"-advies wordt bij KBCS herhaald, want Kinepolis zou zelfs een lange tijd van gedwongen sluiting hebben overleefd. Analist Guy Sips is tevreden dat de groep - gezien de geleidelijke heropstart per regio en de beperkte personeelsbezetting in de beginfase - haar kostenstructuur zorgvuldig zal blijven beheren en de personeelsbezetting in haar bioscopen geleidelijk zal opschalen. Het koersdoel bedraagt nog steeds 57 euro.

Naar overzicht