Unilever publiceerde deze ochtend omzetcijfers voor het vierde kwartaal van 2018 en die worden door beleggers niet op gejuich onthaald. Het aandeel gaat deze ochtend zo'n 2,5% lager. Een analyse.

De organische omzetgroei van 2,9% kwam onder de consensusverwachting van 3,5% uit. Daarnaast kwam de volumegroei van 0,8% onder de verhoopte 1,5% uit, terwijl de prijzen met 2,1% konden groeien, wat wel in lijn lag met de verwachtingen. Over het vierde kwartaal groeide de winst per aandeel met een sterke 5,2% (vs. prognose 3,1%), dankzij een sterke groei van de operationele winstmarge en een lagere belastingvoet.

Vooruitzichten

Ook in 2019 zal de omzetgroei onder druk blijven staan, onder meer in opkomende markten zoals Latijns-Amerika. Het management stelt dat de onderliggende groei in 2019 aan de onderkant van de 3% - 5% vork zal uitkomen. Er wordt wel een verdere versterking van de operationele winstmarge verwacht en ook de vrije kasstromen zullen sterk blijven. Ook blijven de doelstellingen voor 2020 behouden.

De visie van KBC Asset Management

Volgens analiste Nathalie Bally noteert Unilever grotendeels in lijn met de waardering van sectorgenoten, maar laat het wel een van de sterkste groeicijfers optekenen. De hoge blootstelling aan de opkomende markten en gerichte kleinere overnames van sterk groeiende bedrijven ondersteunen ook de groei, zowel op korte als lange termijn. De sterke vrije kasstroom en de gezonde balans bieden ruimte voor overnames, en het inkoopprogramma van eigen aandelen zou de koers moeten ondersteunen.

KBC AM behoudt de positieve aanbeveling voor Unilever: het advies is "Kopen", bij een koersdoel van 57 EUR.