Levensverzekeraar Prudential zet een stap in de richting van een mogelijke opsplitsing van zijn Amerikaanse en Aziatische activiteiten. Eerder had het management al aangekondigd dat het een gedeeltelijke beursgang voor de Amerikaanse dochter Jackson bestudeerde en dat het een update zou geven bij de halfjaarresultaten. De groep deed gisteren twee grote aankondigingen over een herverzekeringscontract en een referentieaandeelhouder bij Jackson.

Kadering

Prudential is een levensverzekeraar die in Londen noteert, maar zijn inkomsten haalt uit de VS en opkomende markten in Azië.

In Azië biedt Prudential levensverzekeringen en vermogensbeheerproducten aan in een structureel groeiende markt, aangezien de welvaart van lokale bevolking stijgt. In de VS is het actief onder de naam 'Jackson National' en biedt het voornamelijk producten aan om de welvaart van personen die op pensioen gaan op peil te houden.

Herverzekering

Doordat Prudential een herverzekeringscontract afsluit voor oude verzekeringscontracten bij dochter Jackson, zal de lokale kapitaalpositie met 80 percentpunten stijgen (voor de Amerikaanse kapitaalregels). Hierdoor staat Jackson nog sterker dan voorheen, wat volgens KBC Asset Management-analist Johan Fastenakels toch wel zorgen zou moeten wegnemen over de kapitaalpositie.

Het nadeel van de transactie is dat dit een impact zal hebben op de winstgevend in de volgende jaren. Dit wordt geschat op een kost van ongeveer 100 miljoen dollar per jaar.

Referentieaandeelhouder

De Amerikaanse holdingmaatschappij Athene neemt een belang van 11,1% in Jackson voor een bedrag van 500 miljoen dollar. Dat waardeert de Amerikaanse dochter op ongeveer 4,5 miljard dollar. Hoewel de waardering op zich volgens KBC AM eerder aan de lage kant is, is een referentieaandeelhouder wel een hele stap vooruit om een opsplitsing voor te bereiden.

De mening van KBC Asset Management

Hoewel analist Johan Fastenakels toch wat twijfels heeft bij de financiële details van de transacties, is het volgens hem doorslaggevend dat er zo'n serieuze stap wordt gezet naar een mogelijke beursgang van Jackson, waardoor investeerders zullen beseffen dat de Aziatische dochter ondergewaardeerd is ten opzichte van zijn concurrenten.

KBC Asset Management blijft na deze update positief en bevestigt het "Kopen"-advies en 1400 pence koersdoel.