Vestas wint marktaandeel

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 5 feb 2020

11:30

Vestas rapporteerde resultaten in lijn van de verwachtingen. De omzetgroei kwam boven de verwachtingen uit, maar de operationele marge (EBIT) klokte af op 8,7%. Analisten gingen uit van een marge van 9,3%. Wat telt is dat Vestas marktaandeel blijft winnen op de concurrentie en opnieuw kon uitpakken uit met bestellingen die zo'n 14% hoger lagen dan de verwachtingen. De prijzen in het orderboek kwamen boven de verwachtingen uit, en bevestigen dat de prijsdruk die de sector in 2017 en 2018 parten speelde, is weggeëbd.

Vooruitzichten

Vestas verwacht voor 2020 een omzet van 14 à 15 miljard euro en een operationele marge van 7 à 9%. Dat is onder de verwachtingen. Analisten rekenden erop dat marges omwille van de operationele hefboom terug boven de 9% zouden stijgen.

Concurrent SiemensGamesa waarschuwde recent voor stijgende kosten, waardoor het zijn verwachtingen voor 2020 neerwaarts moest bijstellen. Analisten zullen voor SiemensGamesa hun schattingen ook neerwaarts bijstellen en dat kan wat wegen op het aandeel. KBC Asset Management blijft aan de zijlijn staan en wacht op een verdere correctie om terug positiever te worden.

De visie van KBC Asset Management

De lager dan verwachte operationele marge voor 2020 komt voor KBC Asset Management niet als een verrassing. Verwacht werd dat marges onder druk zouden komen omdat in het vierde kwartaal veel projecten in de VS werden opgeleverd om zo vol te kunnen profiteren van het PTC-belastingkrediet. Dat zet ook druk op de supply chain. 2020 wordt trouwens opnieuw een erg druk jaar.

KBC AM blijft wel grote fan van Vestas omdat het dé winnaar in de windindustrie zou moeten worden.

Het koersdoel wordt vandaag opgetrokken naar 635 Deense kroon omdat de omzetverwachtingen naar boven worden bijgesteld. Vestas kon immers opnieuw uitpakken met sterke bestellingen. De aanbeveling blijft ongewijzigd op “Houden”.

Naar overzicht