VGP publiceert sterke resultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 28 feb 2020

13:08

VGP (+3%) is vandaag een zeldzame groene scheut in een veld van rood op Euronext Brussel. De publicatie van erg mooie jaarcijfers hebben daar alles mee te maken en dat ze bekroond worden met een 47,7% hoger dividend doet nog meer deugd. KBC Securities legt het advies en koersdoel voor de aandelen even op ijs en zal één en ander eens doorrekenen. Maar positief gestemd zijn de analisten alvast wél.

Resultaat en balans

De nettowinst steeg met 69,8% tot 205,6 miljoen euro. Dat komt voornamelijk door hogere netto-waarderingswinsten op onroerend goed (188,1 miljoen; +91%) en een hoger aandeel in het resultaat van de joint ventures (JV) (65,7 miljoen; +45%). Dat vertaalde zich in een klim van de winst per aandeel met 70,2% naar 11,5 euro per aandeel. De schuldgraad klokte af op 37,2%, ruim onder de doelstelling van 65%. Mooie cijfers die ruimte laten voor een verhoging van het dividend met 47,7% naar 3,25 euro per aandeel.

Operationeel

VGP verzekerde zich van 54,9 miljoen aan huurinkomsten door 727.000 m² nieuwe huurovereenkomsten en 31.000 m² huurverlengingen. Het grootste deel van deze huurinkomsten wordt gerealiseerd in Duitsland (74%). In 2019 leverde VGP 19 projecten op die 287.000 m² verhuurbare oppervlakte vertegenwoordigen. Verder heeft het bedrijf drie transacties met de joint ventures uitgevoerd voor een totale bruto-inventariswaarde van 610 miljoen euro. De vastgoedportefeuille van de groep, inclusief de eigen en JV-portefeuille, bereikte een bezettingsgraad van 99,8% tegenover 99,3% vorig jaar.

Vooruitzichten

Eind 2019 had VGP 34 projecten in aanbouw, wat neerkomt op 706.000 m² toekomstige verhuurbare oppervlakte en 45,8 miljoen euro aan geannualiseerde gecommitteerde huurinkomsten wanneer die eenmaal zijn gebouwd en volledig zijn verhuurd. Daarnaast heeft de groep 11 voorverhuurde projecten (331.000 m² BVO), wat neerkomt op 30,4 miljoen euro aan voorverhuur.

In 2019 steeg de grondbank met 39,6% tot 6,21 miljoen vierkante meter, goed voor 2,78 miljoen vierkante meter toekomstige verhuurbare oppervlakte. Daarnaast is nog eens 2,66 miljoen vierkante meter bouwgrond (1,45 miljoen GLA) geïdentificeerd waarover wordt onderhandeld.

De mening van KBC Securities

VGP rapporteerde zonder meer sterke resultaten, voornamelijk door een toename van haar ontwikkelingsactiviteit. De drie succesvolle JV-transacties voor een totale transactiewaarde van 600 miljoen euro en de 54,9 miljoen euro aan ondertekende en vernieuwde huurinkomsten tonen aan dat de VGP-machine op volle kracht werkt. Met 34 projecten in aanbouw en een extra pijplijn van 11 voorverhuurde projecten die in de komende maanden worden opgestart, is VGP bovendien klaar voor groei in de komende jaren.

De cijfers zijn zo goed dat KBC Securities zijn koersdoel en advies (momenteel "Kopen" en 85 euro) even in de ijskast stopt om ondertussen één en ander door te kunnen rekenen.

Naar overzicht