VGP zet zoals verwacht stevig resultaat neer

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 23 aug 2019

11:20

Hooggespannen verwachtingen zijn niet zelden een recept voor teleurstelling. Net zo bij VGP (+1,2%), dat met zijn jongste halfjaarresultaten vlot boven de lat ging en daarmee het “Kopen”-advies van KBC Securities-analist Alexander Makar ondersteunt. Het koersdoel blijft ook onveranderd op 85 euro.

Cijfers

De netto huurinkomsten stegen met 17% op jaarbasis tot 24,2 miljoen euro en de operationele winst steeg met 5,5% tot 96,1 miljoen euro, met dank aan hoger dan verwachte waarderingswinsten(65,3 miljoen euro) en een verhoging van het aandeel in de joint venturemet 20% tot 29,3 miljoen euro, eveneens meer dan verwacht. De nettowinst strandde op 75 miljoen euro.

De bezettingsgraad nam verder toe en steeg met 10 basispunten tot 99,4%. Het rendement op de eigen portefeuille steeg met 11 basispunten tot 6,94%. De schuldgraad van de groep steeg weliswaar licht met 5 procentpunten, maar blijft met 39,8% bijzonder laag. Er is dus ruimte voor verdere groei.

Vooruitzichten

VGP blijft inzetten op geografische expansie door de sterke vraag en kan daarvoor ook rekenen op verdere uitbreiding van de samenwerking met Allianz via een tweede joint venture. VGP geeft geen “harde” vooruitzichten, maar KBC Securities twijfelt er niet aan dat de resultaten in de tweede jaarhelft een stevige duw in de rug zullen krijgen.

De mening van KBC Securities

Hoewel de verwachtingen hooggespannen waren, is VGP erin geslaagd om een winst voor te leggen van 75 miljoen euro of 4,04 euro per aandeel, zo’n 20% boven de lat van KBC Securities. Dat was te danken aan een recordaantal nieuwe gecommitteerde huurcontracten, een goed gevulde pijplijn en een tweede joint venture, terwijl extra grondposities de ontwikkelingspijplijn blijven versterken.

VGP profiteerde ook van stevige marktfundamentals, een sterke vraag en een gedisciplineerd aanbod, grondschaarste en historisch lage leegstandspercentages. De toekomstige groei moet trouwens nog verhoogd worden door een felle uitbreiding van de grondbank en de ondertekening van het project in München. Meer dan voldoende argumenten voor een onveranderd “Kopen”-advies en koersdoel van 85 euro.

Naar overzicht