Vici Properties: sterke resultaten, positieve vooruitzichten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 23 feb 2024

14:28

Vici?

VICI Properties is een REIT die actief is in gok-, horeca- en entertainmentvastgoed. VICI bezit ongeveer 50 panden en 4 golfbanen in de Verenigde Staten en Canada. In Las Vegas bezit het enkele unieke eigendommen zoals Caesars Palace, MGM Grand en het Venetian in Las Vegas. Door zijn portefeuille te diversifiëren met golfbanen en ander vastgoed, biedt VICI een alternatieve methode om externe groei te genereren.

Resultaten

VICI rapporteerde in het vierde kwartaal een AFFO/aandeel (de AFFO is een belangrijke maatstaf voor vastgoedbeleggers omdat het inzage geeft in de kasstroom (cashflow) uit de operationele activiteiten) van 0,55 dollar (+9% jaar op jaar). Voor geheel 2023 bedraagt de AFFO/aandeel 2,15 dollar (+12% jaar op jaar), wat in lijn was met de gemiddelde analistenverwachtingen (gav)..

De nettoschuld/EBITDA was 5,5x voor het kwartaal, een daling ten opzichte van 5,7x in het derde kwartaal 2023, waarbij het management aangaf de schuld te willen verlagen naar een bereik van 5,0x tot 5,5x. Dit zou de beleggers vertrouwen geven in de kwaliteit van de balans in de toekomst. Wat betreft de vooruitzichten voor 2024 voor AFFO/aandeel gaat het management uit van 2,22-2,25 dollar, in lijn met de huidige gav . Dit impliceert een groei van 4% op jaarbasis. Er werd niets aangekondigd m.b.t. acquisities of desinvesteringen..

Details

VICI gaat door met het diversifiëren van zijn portefeuille buiten de gaming-activa. Gezien de hoge lat van de huidige portefeuille (Cesars Palace, MGM, Venetian) heeft het management de moeilijke taak om even unieke activa te vinden.

In het vierde kwartaal voltooide VICI de sale leaseback-transactie van 432,9 miljoen dollar met Bowlero, een mezzanelening van 212,2 miljoen dollar met Kalahari, de verwerving van 342,9 miljoen dollar erfpacht van Chelsea Piers, een lening van 100,0 miljoen dollar met uitgestelde opname voor Cabot Saint Lucia en een herontwikkelingslening van 9,0 miljoen Britse Pond voor Cabot Highlands en kondigde in januari een bouwlening van 105,0 miljoen dollar aan voor Homefield Kansas City.

KBC Securities over Vici

Een kapitaalinvestering met een rendement van 7,7% in 2023 ligt boven de meeste vergelijkbare ondernemingen. Het bedrijf levert ook toonaangevende AFFO-groei met 4,4% voor 2024-2027 versus 4,1%.

KBCS heeft vertrouwen in het vermogen van het management om nieuwe acquisities te doen tegen een aantrekkelijk rendement en om de schulden verder te verlagen dankzij een sterke vrije kasstroom. Met zijn unieke en goed afgeschermde portefeuille is VICI een REIT van hoge kwaliteit. De analist van KBCS, Andrea Gabellone, is van mening dat het bedrijf een waarderingspremie verdient ten opzichte van andere triple-net sectorgenoten, gezien het groeiprofiel.

Hij waardeert het aandeel op 16,5 keer de 2024 AFFO, wat boven het historisch gemiddelde van 14,6x ligt omdat hij gelooft dat het bedrijfsprofiel de afgelopen jaren is veranderd in positieve zin.

Andrea heeft een 'kopen'-aanbeveling en een koersdoel van 35 dollar.

Naar overzicht