​Ook de Franse bank Société Générale kwam vandaag naar buiten met kwartaalcijfers. KBC Asset Management werpt een blik op de resultaten. De gerapporteerde winst van 654 miljoen EUR bleef 6% onder de verwachtingen en 5% onder de winst van een jaar eerder maar bevatte een aantal éénmalige effecten. De onderliggende cijfers zijn degelijk met speciale dank aan de inkomsten uit de investeringsbankdivisie, maar ook de andere divisies presteerden naar behoren. De operationele kosten kwamen wel hoger uit dan verwacht. De kapitaalpositie, die tot voor kort een pijnpunt was van Société Générale, werd verder versterkt, maar KBC AM verwacht dat deze positie opnieuw zal verzwakken in 2020. Omwille van een strengere berekening van de risicogewogen activa, beschouwt KBC AM het kapitaal van de bank momenteel als voldoende.

De visie van KBC Asset Management

KBC AM blijft de vooruitzichten van de bank somber inzien. Société Générale stapte deze ochtend af van de (ongeloofwaardige) doelstelling die het had voor 2020 om een rendement op het eigen tastbare vermogen van 9%-10% te halen. De bank mikt voor 2020 nu enkel op een verbetering van het 7,6% (onderliggende) rendement dat het dit jaar haalde. Op zijn zachtst gezegd niet bepaald ambitieus. Daarnaast maakte Société Générale bekend dat het voor volgend jaar nog steeds 50% van de winst zal uitbetalen (waarvan 10% mogelijk als inkoop van eigen aandelen) maar dat het minimumdividend van 2,2 EUR per aandeel wegvalt. Hierdoor zal het dividend zakken naar 2 EUR of zelfs minder, weliswaar nog steeds een dividendrendement van meer dan 6%. Société Générale blijft volgens KBC AM een goedkoop aandeel, maar dat is niet helemaal onterecht gezien de zwakke vooruitzichten. Het "Houden"-advies en koersdoel van 32,6 euro blijven ongewijzigd.