De eerstekwartaalresultaten van Vinci waren over het algemeen solide, hoewel er enkele uiteenlopende trends zijn in de orderintake, vooral voor de snelgroeiende divisies Energies en Cobra IS, die de aandacht trekken van KBCS. Er is echter geen reden tot bezorgdheid. De herhaling van de richtlijnen is positief, hoewel dit grotendeels werd verwacht. Het bedrijf is goed gepositioneerd om te profiteren van de infrastructuuruitgaven in Europa, hoewel het nog moet blijken wanneer dit zich vertaalt in de financiële cijfers. De analist, Andrea Gabellone, waardeert Vinci vanwege zijn defensieve karakter (concessies) in combinatie met dynamischere gebieden zoals energie.

Vinci rapporteerde een omzetstijging van 4% jaar-op-jaar tot 16,3 miljard euro, waarvan 56% internationaal werd gegenereerd, iets boven de gemiddelde analistenverwachtingen. Concessies leidden de weg (+8% omzet), profiterend van een stijging van het verkeer op snelwegen met 2,1% en een groei van het aantal luchthavenpassagiers met 6%. Energy Solutions bleef uitbreiden (+6%), ondersteund door robuust internationaal momentum en sterke orderintake, terwijl Construction over het algemeen stabiel was (+0,6%) met een stijging van de orderintake met 7%, wat veerkracht toont ondanks een trager macro-achtergrond.

Het orderboek bereikte een recordhoogte van 72,0 miljard euro (+8% YoY), wat meer dan 14 maanden aan omzetdekking biedt en de zichtbaarheid van de winst aanzienlijk vermindert. De orderintake daalde echter met 11% jaar-op-jaar, wat enige zwakte toont in Cobra IS. De orderintake van Vinci Energies toonde groei, maar was vrij gematigd (het bedrijf schrijft dit toe aan moeilijke vergelijkingen). Dat gezegd hebbende, de 12-maanden trailing book-to-bill is 1,09x (1,08-1,14x bereik sinds 4Q22), dus is er geen reden tot bezorgdheid. Opmerking: de daling van de orderintake is ook te wijten aan moeilijke vergelijkingen en exclusief twee grote contracten in het eerste kwartaal 2024.

Het management bevestigde de richtlijnen voor het volledige jaar 2025, waarbij het verwacht dat de omzet en winstgroei in de kernactiviteiten zal blijven. Tijdens de analistenoproep gaf het bedrijf aan dat het goed gepositioneerd is (momenteel 8% van de omzet, voornamelijk bouw en energie) om te profiteren van de verhoogde infrastructuuruitgaven in Duitsland, hoewel de timing van de extra uitgaven op dit moment onduidelijk is.

Andrea behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 132 euro.