Vinci klopt verwachtingen met solide jaarresultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 5 feb 2021

11:04

Het Franse Vinci pakt uit met solide jaarresultaten en klopt de verwachtingen. Zowel de bedrijfskasstromen als de nettowinst komen zo'n 9% boven de lat uit.

De trafiek op de Franse tolwegen daalde in het vierde kwartaal met 22,4%, omwille van de nieuwe lockdowns in Frankrijk. De daling was niettemin toch minder sterk dan gevreesd. Voor het volledige jaar 2020 daalde de trafiek op de snelwegen met 21,4%. Op de luchthavens daalde de trafiek in 2020 met 70%.

De constructietak pakte uit met sterke cijfers, met een operationele winst van 1,5 miljard euro, een pak boven de consensusverwachting van 1,2 miljard euro. De vrije kasstroomgeneratie was verbluffend sterk en lag zo'n 2 miljard euro boven de analistenverwachtingen, deels te danken aan een forse afbouw van het werkkapitaal.

Vinci houdt dan ook zijn dividend stabiel op 2,04 euro per aandeel terwijl analisten hadden verwacht dat de groep het zou verlagen naar 1,36 euro per aandeel.

De visie van KBC Asset Management

De impact van één zwak jaar op de waarde van concessies met een lange looptijd mag volgens analist Alex Martens niet overdreven worden. Het coronavirus zal dankzij de uitrol van de vaccinaties uiteindelijk wel onder controle komen en na een jaar met veel beperkingen hebben mensen veel appetijt om terug te reizen. Zo is de trafiek op tolwegen in de VS al stevig opgeveerd. KBC AM blijft geloven dat de trafiek op de snelwegen vanaf het tweede kwartaal van 2021 fors zal herstellen. Op de luchthavens zal het herstel wel een pak trager zijn.

Daarnaast beschikt Vinci volgens analist Alex Martens over een erg stevige balans met een uitzonderlijk sterke liquiditeitspositie.

Vinci is volgens KBC AM achtergebleven op andere namen die inspelen op het back-to-normal. De sterke resultaten en het 50% hoger dan verwachte dividend zou het aandeel moeten ondersteunen. Bij een heropening van de economie zal het aandeel volgens KBC AM worden opgepikt. Ondertussen krijgen beleggers een mooi dividend van 3% in afwachting van de heropening van de economie.

KBC AM bevestigt de "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 95 euro.

Naar overzicht