Vinci profiteert van herstellend tolverkeer

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 30 jul 2021

11:17

Vinci heeft in het tweede kwartaal de verwachtingen overtroffen. Sinds de versoepeling van de coronamaatregelen in Frankrijk in mei herstelde het verkeer op de tolwegen, terwijl ook de divisies ‘Energies’ en ‘Construction’ zullen blijven voortgaan op hun sterk elan, nu de niveaus van 2019 weer geëvenaard werden. Enkel de luchthavendivisie blijft nog achterop hinken door aanhoudende reisbeperkingen.

Kwartaalcijfers

De nettowinst steeg tot 887 miljoen euro, wat 13% boven de consensus is. De omzet van de ‘Contracting’-divisie lag 6% boven verwachting. Maar erg belangrijk is de evolutie van de bedrijfswinstmarge (EBIT-marge) tot 3,3%. Dat is fors meer dan de 2,4% die gerealiseerd werd in de eerste jaarhelft van 2019 (dat was toen gelijk aan het langetermijngemiddelde).

De goede cijfers zijn onder meer te danken aan het toenemende verkeer op de tolwegen. Daar steeg het verkeer van 1 juli tot 25 juli 2021 met +1,5% ten opzichte van dezelfde periode in 2019. Analisten hadden hier eerder een daling verwacht. Het verkeer in juli groeide in lichte voertuigen met +2% ten opzichte van juli 2019 (wat een aanhoudende verbetering betekent ten opzichte van -10% in juni en -1% in mei). Zware voertuigen bleven nog wat achter (-1%) op het niveau van juli 2019 (ten opzichte van +10% in juni en -4% in mei).

Verwachtingen

De sterke prestaties in de eerste jaarhelft en het record orderboek maken dat het management de verwachtingen in het segment “Contracting” optrekt, zodat de omzet en EBIT-marges boven het niveau van 2019 zouden moeten uitkomen. Het management benadrukt ook dat het verkeer op de autostrades van Vinci nu groter is dan in 2019 toen er van Covid-19 nog geen sprake was.

KBC Asset Management over Vinci

Vinci is een veilige haven in turbulente tijden. De onderneming is niet voor niets al jaren één van de best presterende infrastructuuraandelen en is zeer geliefd bij investeerders omwille van zijn defensief profiel, ijzersterke balans, voorzichtig management, zijn sterke cashflowgeneratie en de uitstekende reputatie in overnames. Terecht, want de “Koning van de cash” verbeterde zijn vrije kasstromen vorige halfjaar al voor het vierde halfjaar op rij, vlot 1 miljard euro beter dan de consensus. Dat is te danken een aanzienlijke instroom van werkkapitaal, wat in de verf zet dat Vinci een interessante “re-opening play” is. Kortom, een positieve update vindt KBC Asset Management. De “Kopen”-aanbeveling en het koersdoel van 98 euro blijven ongewijzigd.

Met de recente overname van de hernieuwbare energietak van ACS voegde Vinci een vierde groeimotor toe aan zijn activiteiten. De overname is strategisch verantwoord omdat ze voor schaalgrootte en knowhow zorgt. Op eigen houtje een dergelijke divisie uitbouwen zou veel tijd vergen en weinig impact hebben op groepsniveau.

Naar overzicht