Visie op de markten en economie (februari 2025): terugblik

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 4 feb 2025

14:15

Terugblik

Algemeen

De MSCI World All Countries index (d.i. inclusief de opkomende landen) ging in januari 2025 3,29% hoger. Dat ging gepaard met behoorlijk wat volatiliteit (zie eerste grafiek). De MSCI World index stond eind januari 2025 3,47% hoger.
De S&P500 deed het met 2,70% minder goed dan de wereldwijde indexen. De Nasdaq presteerde nog iets minder goed, nl. +2,27%. De "Deepseek"-affaire en de terugval van onder meer Nvidia, was verantwoordelijk hiervoor.
De Euro Stoxx 50 zette een knappe prestatie neer en steeg met maar liefst 7,98%. De bredere Stoxx 600 steeg met 6,3% dit jaar.
In Azië daalde de CSI300 index (China) met 2,99% tot 27 januari. VAnaf dan was de Chinese beurs gesloten wegens Nieuwjaar.
De bedrijfsobligaties stegen met 0,3% in januari, geholpen door de algemene stijging van de langetermijnrente.

Regio’s

Op regionaal vlak spant Wall Street nog steeds de kroon zowel in lokale munt (USD) maar ook in euro. Weliswaar werd het jaar iets minder fel ingezet dan 2024 geëindigd is, toch blijft dit een sterke prestatie van de Amerikaanse markt.
Europa & eurozone staan onderaan aangezien de economische vooruitzichten voor de eurozone duidelijk zwakker zijn dan de Amerikaanse economische cijfers. De vrees voor repercussies van het Trump-beleid (o.a. de invoerheffingen) weegt op de Europese beurzen.
De groeilanden hebben eveneens last van de vrees voor de importtarieven uitgevaardigd door president Trump.

Sectoren

De grote technologieaandelen bleven aan zet... tot Deepseek roet in het eten kwam gooien. Er ging heel wat beurswaarde verloren hierdoor. Het herstel kwam er, ook bij Nvidia, maar dit herstel was onvoldoende om het verlies goed te maken.
De communicatiesector deed het daardoor beter dan de technologie. De mediapoot in deze sector zette een sterke prestatie neer.
De defensieve sectoren zoals gezondheidszorg en niet-cyclische consumentengoederen blijven achter bij het beursgeweld. De daling van de kortetermijnrente doet de hoop opleven dat ook de langetermijnrente kan dalen. Die is echter afhankelijk van de inflatieverwachtingen. De vastgoedsector profiteerde hiervan in 2024 maar zette een stapje terug begin januari.
Basismaterialen blijven een play op de Chinese relance die niet van de grond komt.

De olieprijs steeg tot een niveau boven de 80 dollar tot... ene president Trump op 25 januari opriep om de olieprijs te doen dalen. Dit is niks minder dan vragen aan de olieproducerende landen om meer olie op de markt te brengen. Hij deed die oproep in Davos op het World Economic Forum. Na die uitspraak daalde de olieprijs.

De onzekerheid op de financiële markten door de oorlogen in Oekraïne en de gespannen sfeer tussen Israël en Iran, gaf de goudprijs een duw in de rug. De daling na de Trumprally werd opnieuw tenietgedaan door de onzekerheid met betrekking tot de tariefheffingen die de nieuwe president ging invoeren. Canada en Mexico waren getroffen met heffingen maar wat Mexico betreft is er een uitstel van een maand. Canada sloeg fors terug, net als China.

Rentevoeten

De sterker dan verwachte groei, het uitstel van rentedalingen door de Fed en de vrees voor een hogere inflatie en begrotingstekorten onder president Trump, duwen de Amerikaanse rente hoger.
In Europa gaat men er nog steeds van uit dat de ECB de rente in de toekomst verder zal verlagen. Hierdoor ging de Europese rente minder sterk naar boven.

Wisselkoersen

De sterk oplopende rentevoeten in de VS zorgt er voor dat beleggen in dollar aantrekkelijker is, wat de vraag naar de munt verhoogt. Hierdoor verstevigt de dollar t.o.v. de euro.

Bron : KBC Asset Management/LSEG Datastream

Naar overzicht