Visie op de markten en economie (augustus 2024): terugblik

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 7 aug 2024

16:47

Voorafgaande opmerking

Dit is een overzicht van de maand juli, dus vóór de sterke daling van de beurzen. Die daling ging immers in begin augustus.

Terugblik

Algemeen

De wereldwijde aandelen kenden een sterke stijging in 2024. Er werd een vervolg aan gebreid in de maand juli. De MSCI World All Countries index steeg in juli met 1,5%, waardoor het rendement op 12% komt sedert het jaarbegin. De MSCI World index steeg in juli 1,7% waardoor de stijging voor 2024 12,7% bedraagt.

De S&P500 steeg sedert begin 2024 met 15,8% waarvan 1,1% in de maand juli. De Nasdaq 100 index ging de eerste zeven maanden maar liefst 15,1% hoger, maar gaf wat terrein prijs in juli (-1,6%).
De langetermijnrentevoeten stabiliseerden maar obligaties, zowel overheidsobligaties als bedrijfsobligaties, kennen een vlak verloop.

Regio’s

De VS blijven aan kop zowel in euro als in Amerikaanse dollar. Daar zijn de technologie-aandelen (de reeds eerder aangehaalde Magnificent 7) niet vreemd aan. Sommige namen moesten inleveren maar toch bleven de techaandelen aan zet.

De aandelen in de Eurozone moesten in de maand juli verder terrein prijsgeven. De slechte uitslag in Frankrijk bij de Europese verkiezingen waar het Rassemblement National verrassend sterk presteerde, woog niet enkel op de Franse beurs, maar zette een neerwaartse beweging in voor geheel Europa. Dit woog nog een deel door in de maand juli (m.n. tot aan de tweede ronde). De Euro Stoxx 50 daalde in juli met 0,4%.

Opkomend Azië en meer bepaald China, zit na de sterke inhaalbeweging terug midden in het peleton. Dit was ook in juli het geval niettegenstaande de Chinese beurzen ook iets inleverden (CSI300 -0,6%).

Pacific, meer bepaald Japan, kende een zwakke periode door een zwakke Yen. Desondanks blijft het rendement in euro positief.

Sectoren

Binnen de sectoren vallen we in herhaling : technologie staat nog steeds op kop. De stijging van de technologie-aandelen werd reeds vorig jaar ingezet. Het waren de op AI-gestoelde aandelen (de Magnificent Seven) die sterk stegen. In de maand juli was er een lichte aarzeling toen een aantal bedrijven, o.a. Microsoft en Amazon minder goede vooruitzichten vooropstelden en zelf vragen stelden bij de rendabliteit van sommige AI-produkten. en zette zich in de eerste jaarhelft verder. De brede technologiesector kreeg bovendien steun van de sterke bedrijfsresultaten. Ook communicatie doet het nog steeds goed. Die sector bestaat uit telecom en media. Het is vooral deze laatste deelsector die goed presteert (vnl. dankzij de streanmingdiensten). De financiële sector profiteerde van een lagere rente en de verwachting dat de economie verder sterk zou presteren. Ook vastgoed kon zich herpakken de voorbije periode door de lagere rente-omgeving.

Wat opviel de voorbij maand is de 'Great Rotation'. Dit is het verplaatsen van beleggingsgelden van de grote, vooral technologieaandelen, naar aandelen in de bredere markt. Tot half juli 2024 draaide de markt op de opkomst van megebedrijven in verband met AI. Tot plots de Russell 2000-index (zeg maar de index van de KMO's) met 10% steeg ten koste van de grootste daling van de Nasdaq op één dag sedert december 2022. De reden voor de rotatie was : de (her)verkiezing van Trump als president van de VS (make America great again met focus op binnenlandse bedrijven), de voorutizichten op een eerste renteverlaging in de VS (en kleine- en middelgrote ondernemingen doen het historisch beter bij het begin van een rentedaling). Er ontstond ook angst dat het terugverdienen van alle investeringen in AI, langer zou kunnen duren dan verwacht.

Grondstoffen

De olieprijs kende een daling in de maand juli, voornamelijk door een terugval van de vraag naar ruwe olie door China.

De oplopnde spanningen in het Midden-Oosten en de daling van de tech-aandelen deed de goudprijs in de maand juli met 5,7% toenemen.

Rentevoeten

De rentevoeten kenden een eerder dalend verloop in juli. In de meeste landen, m.u.v. Duitsland hebben we een 'normale' rentecurve waarbij de langertermijnrente hoger is dan de korte termijnrente.

Wisselkoersen

Weinig verandering t.o.v. vorige maand behalve de stijging van de Japanse Yen.

Bron : KBC Asset Management/LSEG Datastream

Naar overzicht