Visie op de markten en economie (juni 2024): terugblik

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 4 jun 2024

14:33

Terugblik

Algemeen

Na de kleine pauze in april, knoopten de aandelenbeurzen in mei terug aan met stijgende aandelenkoersen. De resultaten over het eerste kwartaal overtroffen de verwachtingen van de analisten. Dit moet wel met een korreltje zout genomen worden, want in de aanloop naar de resultaten stelde de analisten de verwachtingen neerwaarst bij (wat vaak gebeurt). Sedert het jaarbegin gaan de wereldwijde aandelen (MSCI World All Countries Index) zo'n 8,5% hoger, de MSCI World ging bijna 9% hoger. De wereldwijde aandelen stgen met maar liefst 5% in mei. Na een aanhoudende stijging gedurende de hele maand stagneerde de rally in het laatste deel van mei toen de rentevrees opnieuw aan de oppervlakte kwam.

De S&P500 steeg sedert begin 2024 met 10,7%. De beleggers geloven nog steeds in een zachte landing van de economie wat ook blijkt uit het consumen-tenvertrouwen. Wel is er nog twijfel over de geplande rentedalingen door de Fed, terwijl de ECB wellicht de rente in juni laat dalen (zie verder). Over de maand mei steeg de index met 4,8% terwijl de Nasdaq er 6,88% bij deed.
De langetermijnrentevoeten stabiliseerden waardoor de obligaties terug een positief elan kregen. .

Regio’s

De Amerikaanse aandelen blijven het goed doen dankzij de technologieaandelen (of de aandelen gekend onder de naar "Magnificent Seven", waarvan Nvidia de uitblinker is). Vier aandelen: Microsoft, Apple, Google en Nvidia stegen sterker dan 296 andere aandelen.

De eurozone maakte duidelijke een comeback dankzij de cyclische sectoren die opgepikt werden.

Opmerkelijk was ook de stijging van "Opkomend Azië” waar de stimuleringsmaatregelen eindelijk zorgden voor een ommekeer. De Chinese beurs steeg met bijna 20% over een maand (Hang Seng index-periode 15.4 tot 20.5). De laaste week kwam er een abrupt einde aan de stijging.

Pacific met vooral Japan kende een zwakke maand met onzekerheid over het monetair beleid en een verzwakkende Japanse Yen.

Sectoren

Er was een tegengesteld beeld: waar vorige maand de energiesector bij de koplopers behoorde is de technologiesector de sterkste sedert het jaarbegin. De energiesector moest terrein prijsgeven door de daling van de olieprijzen. De technologiesector kreeg steun door de puike kwartaalresultaten (Alphabet, Apple, Amazon, Microsoft,...)
De financiële aandelen presteerden ook sterk, eveneens dankzij goede kwartaalresultaten vooral van de Europese banken.

Er waren beperkte verschillen tussen de traditioneel cyclische en defensieve sectoren, waar de nutsbedrijven een inhaalbeweging maakten.

Ook de rentegevoelige vastgoedsector kende een licht herstel dankzij de stabiliserende langetermijnrente. De voorkeur binnen deze sector gaat naar het Europees vastgoed en niet langer naar Amerikaans vastgoed (rente langer hoger in de VS dan Europa..

De energiesector moest terrein prijsgeven door een daling van de olieprijzen.

Grondstoffen

De stijging van de olievoorraden in de VS en de afnemende spanning tussen Israël en Iran zorgde voor een daling van de olieprijzen. De olieprijzen vielen met ruim 10% naar beneden sinds de piek.

Nadat het goud in de maand april een een all time high van 2.412,97 dollar per ounce neerette, leverde de goudprijs in in mei.

Rentevoeten

Na de recente rentestijging zorgen wat minder sterke economische cijfers in de VS voor wat afkoeling op de rentenmarkten.

Zowel de ECB als de Fed geven aan de rente in 2024 te zullen verlagen. In de maand april werd het duidelijker dat bij de Fed de rentebeslissing wellicht pas in september gaat vallen, terwijl de ECB, volgens topvrouw Christine Lagarde, nog steeds van plan is de rente in juni te verlagen.

Wisselkoersen

De Amerikaanse munt noteert nog steeds sterk maar gaf de laaste tijd wat van zijn waarde prijs. Het uitprijzen van de renteverlagingen door de Fed lijkt voltooid.

De munten van de groeilanden houden goed stand dit jaar, terwijl de NOK en de SEK een moeilijk jaar hebben. De JPY en de CHF bengelen onderaan door het soepele monetaire beleid.

Bron : KBC Asset Management/LSEG Datastream

Naar overzicht