Visie op de markten en economie (mei 2024): terugblik

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 8 mei 2024

10:55

Terugblik

Algemeen

In april namen de aandelenbeurzen een pauze na het zeer sterke eerste kwartaal. De resultaten over het eerste kwartaal sijpelen binnen en die zijn vrij positief wat de markten in de tweede helft van april toch een stapje hoger bracht. Sedert het jaarbegin gaan de wereldwijde aandelen 4,1% hoger, de MSCI World ging 4,6% hoger.
De S&P500 steeg sedert begin 2024 met 5,6%. De beleggers geloven nog steeds in een zachte landing van de economie wat ook blijkt uit het consumentenvertrouwen. Wel groeit er twijfel over de geplande rentedalingen door de centrale banken maar verder hierover meer.
In de loop van de maand april stegen de langetermijnrentevoeten als gevolg van de hogere inflatiecijfers. Dit woog uiteraard op de obligatierendementen.

Regio’s

Uiteraard vallen we hier in herhaling want dankzij de technologieaandelen (of de aandelen gekend onder de naar "Magnificent Seven") staat Noord-Amerika weer bovenaan het lijstje qua regio. Het was een zwakke maand in de VS maar dat werd voor de Europese belegger gecompenseerd door een aantrekkende dollar.
De eurozone presteerde iets beter in de maand april dankzij de cyclische sectoren die opgepikt werden.
Door de aanhoudende zwakte van China, ondanks steunmaatregelen, blijft "Opkomend Azië” nog steeds achter. Er was echter een positieve evolutie aangezien enkele macro-data in China beter waren. Japan blijft sterk presteren.

Sectoren

T.o.v. de vorige maand, waar de technologieaandelen de beurzen nog op sleeptouw namen, is het in de loop van april de energiesector die de kop aanvoert. De spanning in het Midden-Oosten zorgt voor een stijgende olieprijs. Daarenboven zagen we dat dat er binnen de ‘Magnificent 7’ een tweetal aandelen zijn, Apple en Tesla, die het moeilijk hebben.
De uitbodeming van het ondernemersvertrouwen in de industrie geeft de industriële sectoren en basismaterialen wat wind in de zeilen.
Het gevolg van de aandacht voor de cyclische sectoren ging ten koste van de defensieve sectoren waar vooral de gezondheidszorg het moeilijk had.
Ook de rentegevoelige vastgoedsector moet opnieuw terrein prijsgeven (oplopende langetermijnrentes zijn hier niet vreemd aan.
.

Grondstoffen

De aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten zorgden voor een opwaartse druk op de olieprijzen. De laatste week van april was er een daling van de olieprijzen, o.m. door een stijging van de olievoorraden in de VS. Sedert het jaarbegin staat de olieprijs nog steeds 13,7% hoger. De afgelopen weken stegen de gasprijzen en de metaalprijzen klommen zo’n 2%

Het goud zette in de maand een all time high van 2.412,97 dollar per ounce. Sindsdien daalde het goud met 4,8% naar 2.296,49 dollar per ounce, wat nog steeds hoger is dan begin april (2.214 dollar per ounce).

Op 19/4 bereikten de cacaoprijzen, (o.a. door het mislukken van de oogst in Ghana en de Ivoorkust maar vooral door speculatie een recordhoogte van 10.966,97 dollar per kiloton. Nadien was er een sterke terugval en eind april stond de cacaoprijs nog 8.657,55 dollar/kt, wat nog steeds zeer hoog is in vergelijking met de 4.500 dollar/kt aan het jaarbegin.

Rentevoeten

De rente is in de loop van de maand april gestegen vooral in de VS. De inflatiecijfers (en hierbij vooral de verwachtingen) zorgden hiervoor, maar ook de sterke economische groei in de VS speelt hierin een rol.
Zowel de ECB als de Fed geven aan de rente in 2024 te zullen verlagen. In de maand april werd het duidelijker dat bij de Fed de rentebeslissing wellicht pas in september gaat vallen, terwijl de ECB, volgens topvrouw Christine Lagarde, nog steeds van plan is de rente in juni te verlagen.

Wisselkoersen

Wat met de USD ? De Amerikaanse munt noteert nog steeds sterk t.o.v. de euro dankzij het renteverschil tussen de VS en Europa dat nog steeds in het voordeel van de Amerikaanse munt is. Het feit dat de Fed wellicht de rente langer hoger gaat houden t.o.v. de ECB die snel kan schakelen, pleit in het voordeel van de USD.

Bron : KBC Asset Management/LSEG Datastream

Naar overzicht