Vivendi wil Universal Music Group in 2021 naar de beurs brengen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 15 feb 2021

12:30

Vivendi gaf zaterdag een update rond de beursgang van zijn muziekdivisie Universal Music Group (UMG), waaruit blijkt dat het Franse mediaconglomeraat van plan is om een meerderheidsbelang in de muziekdivisie uit te keren aan de bestaande aandeelhouders. KBC Asset Management-analist Kurt Ruts ziet dit als een zeer positieve evolutie voor de aandeelhouders van Vivendi en trekt het koersdoel dan ook op van 28,5 naar 34 euro. De aanbeveling blijft "Opbouwen".

Beursgang

Uit de recente update blijkt dat Vivendi van plan is om:

60% van het aandelenkapitaal van UMG aan de bestaande Vivendi-aandeelhouders uit te keren en dit onder de vorm van een speciaal dividend;
UMG nog vóór het einde van dit jaar op de beurs van Amsterdam te laten noteren;
Op 29 maart een Algemene Vergadering te organiseren om de statuten van het bedrijf aan te passen, met als doel een distributie van het belang in UMG mogelijk te maken.

UMG is 's werelds grootste platenlabel en heeft artiesten zoals Taylor Swift en Billie Eilish onder contract. Het is voor 80% in handen van Vivendi.

Tencent (KBC AM: "Kopen"-aanbeveling, koersdoel 115 USD) verwierf eind 2019 een belang van 10% in UMG, met een optie op nog eens 10%. Het lichtte die optie in december 2020 en is nu dus voor een vijfde eigenaar van het muzieklabel. Op basis van de prijs die Tencent betaalde zou UMG zo'n 30 miljard EUR waard zijn. Tencent heeft al laten verstaan dat het het voorstel van Vivendi genegen is. In het persbericht van zaterdag houdt Vivendi nog een slag om de arm: het zegt dat het de voorstellen zal 'onderzoeken'. Met andere woorden: het plan kan nog veranderen.

De visie van KBC Asset Management

Het plan van Vivendi om (een groot stuk van) de aandelen van UMG te distribueren komt voor analist Kurt Ruts als een verrassing, maar het is volgens hem zeer positief voor de aandeelhouders. Vivendi is immers van plan om een meerderheidsbelang in de muziekdivisie uit te keren aan de bestaande aandeelhouders. Zo vermijdt het een IPO-proces waar geld moet worden opgehaald.

De belangrijkste doelstelling van de operatie is het wegwerken van de conglomeraatskorting ('conglomerate discount') of het realiseren van de 'som van de delen' die (uiteraard) groter is dan het geheel. De markt houdt immers van 'pure spelers' en is niet tuk op conglomeraten.

Positief is volgens de analist ook dat er nu wordt uitgegaan van een beursnotering nog vóór het jaareinde, terwijl Vivendi eerder gewag maakte van een IPO voor UMG ergens begin 2022.

KBC AM trekt het koersdoel voor Vivendi op van 28,5 naar 34 euro; de aanbeveling blijft "Opbouwen".

Naar overzicht