Volkswagen verplettert analistenverwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 12 jul 2021

12:25

Volkswagen maakte vroeger dan voorzien voorlopige resultaten over het tweede kwartaal bekend, omdat de consensuscijfers voor de winst die het bedrijf tot dusver had verzameld, aanzienlijk lager waren dan de feitelijke resultaten. De bedrijfswinst of EBIT over het tweede kwartaal kwam uit op zo'n 6,2 miljard euro, meer dan 70% boven de analistenschattingen van 3,5 miljard euro. De zeer sterke resultaten maken de prognoses voor het volledige boekjaar 2021 té conservatief. De groep zal zijn jaarverwachtingen aanpassen op 29 juli, wanneer de volledige jaarcijfers gepubliceerd worden.

Update 2Q21

De bedrijfswinst voor het tweede kwartaal kwam uit op zo'n 6,2 miljard euro, meer dan 70% boven de Bloomberg consensusverwachting van 3,5 miljard euro. De spetterende bedrijfswinstcijfers werden ondersteund door een indrukwekkende vrije cashflow uit het automobielsegement (ca. 5,3 miljard euro), wat de hoge kwaliteit van de resultaten aantoont.

Bovendien werd de vrije cashflow over het tweede kwartaal negatief beïnvloed door ongeveer 2 miljard euro aan fusies en overnames en dieselgerelateerde betalingen. De zuivere vrije cashflow zou dus eerder in de buurt van 7 miljard euro moeten liggen.

De uitzonderlijke resultaten waren te danken aan de sterke prijszetting en mix bij premiummerken Audi en Porsche. De groep gaf verder ook aan dat het tekort aan halfgeleiders in het tweede kwartaal een minder grote impact op de inkomsten had dan verwacht. De productiestops in het tweede kwartaal zullen echter een grotere impact hebben op de omzet in het derde kwartaal.

CEO Diess langer aan het stuur

Vrijdag werd ook bekendgemaakt dat VW-groep het contract van CEO Herbert Diess verlengt van 2023 tot oktober 2025. Dit is volgens KBC Asset Management-analist Kurt Ruts een bijzonder positieve stap, die wijst op meer steun voor de herstructureringsinspanningen van de CEO.

KBC Asset Management over Volkswagen

Het tekort aan halfgeleiders is volgens analist Kurt Ruts voor autoconstructeurs uiteindelijk een zegen gebleken (vooral in het hogere segment), want ze hebben de prijsdiscipline bij autofabrikanten immers bevorderd.

Bovendien betekent schaarste dat autofabrikanten voorrang geven aan de verkoop van hun modellen en - in het geval van VW - van hun merken met de hoogste marges. Dat belooft volgens de analist veel goeds voor de resultaten van BMW (KBC AM: “Kopen”-aanbeveling, koersdoel 107 euro) en Daimler (KBC AM: “Kopen”-aanbeveling, koersdoel 98 euro), die in de komende dagen/weken mogelijk ook vroeger dan verwacht resultaten zullen bekendmaken.

Voor Volkswagen herhaalt KBC Asset Management de “Houden”-aanbeveling en het koersdoel van 300 euro. De productiestops zullen in het derde kwartaal weliswaar een negatieve impact hebben op de omzet, maar ze zullen ook de prijsdiscipline en bijgevolg de hoge marges voor (premium) autofabrikanten blijven bevorderen.

Naar overzicht