Vooruitzichten ontgoochelen bij PostNL

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 26 feb 2024

12:35

PostNL

PostNL baat de universele dienstverplichting (USO) voor post in Nederland uit. De groep bezorgt verder pakketten in de Benelux-regio , is internationaal actief via Spring en biedt onder andere fulPlment-oplossingen. PostNL wilt de toonaangevende logistieke dienstverlener worden in, van en naar de Benelux.

Resultaten

Het postbedrijf publiceerde eind januari reeds voorlopige resultaten. Nu was het uitkijken naar de vooruitzichten. PostNL rapporteerde een genormaliseerde bedrijfswinst (EBIT) van 92 miljoen voor geheel 2032, in lijn met de voorlopige resultaten op 26 januari. De genormaliseerde EBIT voor boekjaar 2024 wordt geschat op € 80 - € 100 miljoen. Dit is lager dan de verwachtingen van KBCS (120 miljoen euro) en de gemiddelde analistenverwachtingen (118 miljoen euro). De reden is een verdere stijging van de arbeidskosten en negatieve mixeffecten bij de pakketten. PostNL vermeldde verder dat het steeds uitdagender wordt om de vereiste kostenbesparingen te realiseren bij post en dat het van plan is om op termijn af te stappen van bezorging op de volgende dag voor de standaardpost. PostNL is van plan om de standaardpost binnen twee dagen te bezorgen in plaats van de volgende dag, met een mogelijkheid van 3 dagen op termijn.

KBC Securities over PostNL

Gezien het feit dat de voorlopige resultaten al op 26 januari zijn bekendgemaakt, lag de nadruk vooral op de vooruitzichten voor 2024. De genormaliseerde EBIT ligt onder de verwachtingen van KBCS. De ruwweg stabiele genormaliseerde EBIT-vooruitzichten worden gedreven door een verwachte toename van € 155 miljoen in organische kostenstijgingen (voornamelijk arbeid). Dit zal worden gecompenseerd door gericht rendementsbeheer bij zowel pakketten als post, waardoor € 135 miljoen wordt geabsorbeerd. Daarnaast rekent PostNL ook op € 25 miljoen aan besparingen uit het eerder aangekondigde kostenbesparingsplan (nu al € 5 miljoen in 2023).

Na aanpassing van de schattingen, handhaaft de analist van KBCS, Michiel Declercq, zijn 'Houden'-aanbeveling maar verlaagt hij het koersdoel van 1,7 euro naar 1,4 euro.

Naar overzicht