VW rapporteert solide eerste kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 2 mei 2019

10:16

Volkswagen rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet van 60 miljard EUR, zo’n 3% boven de verwachting. De onderliggende (excl. eenmalige factoren) operationele winst (EBIT) kwam uit op 4,45 miljard EUR, met een EBIT-marge van 7,4%. Dat is fors beter dan de consensusverwachting van 3,94 miljard EUR.

Alle divisies - behalve Scania en commerciële voertuigen - presteerden beter dan verwacht. In China ging de winst 8% lager t.o.v. het eerste kwartaal van 2018, wat niettemin een zeer goed resultaat is omdat de volumes er het voorbije kwartaal met 14% waren gedaald. VW neemt een extra provisie van 981 miljoen EUR in de boeken gerelateerd aan Dieselgate. Onderliggend genereerde VW zo’n 2,4 miljard aan vrije kasstromen, wat licht beter is dan verwacht.

Het management bevestigde de prognoses voor het volledige boekjaar.

De visie van KBC Asset Management

De resultaten van VW zijn volgens analist Kurt Ruts zeer solide, zeker in het licht van de zwakke eindmarkten in het eerste kwartaal. Ze tonen bovendien aan dat het bedrijf profiteert van positieve mix-effecten. Het aandeel lucratieve SUV’s in de verkoop neemt immers toe, wat een positieve impact heeft op de winstmarges.

VW zal dit jaar onderliggend waarschijnlijk zo’n 9 miljard EUR aan cashflow genereren, op een beurswaarde van ca. 82 miljard EUR. VW noteert aan een verwachte koers-winstverhouding van 5,6 voor 2020, wat goedkoop is in vergelijking met de sector en ook in historisch perspectief. KBC AM verwacht operationeel (zonder eenmalige elementen) een goed jaar voor VW, dankzij een reeks nieuwe en vernieuwde (SUV-) modellen en een focus op kostenbeheersing.

VW blijft dan ook de favoriet van KBC AM binnen de autosector. Het advies blijft "Kopen", bij een koersdoel van 200 EUR.

Naar overzicht