Wat betekent potentieel overnamebod Exact Sciences op Genomic Health voor Belgische biotechbedrijven?

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 29 jul 2019

12:57

Er viel dit weekend groot nieuws te rapen in diagnosticaland, want Exact Sciences blijkt vergevorderde gesprekken te voeren die tot een bod op diagnosticaspecialist Genomic Health moeten leiden. De waarde van de deal kan oplopen tot 2,8 miljard dollar en moet kankeropsporingstesten aan de portefeuille toevoegen. Zo’n deal brengt Belgische biotechnologiebedrijven, zoals Biocartis en MDxHealth in de kijker. KBC Securities werpt zijn blik.

Moloch in wording

Het gonsde al van geruchten omtrent een deal, want het aandeel van Genomic Health schommelde vorige week meer dan 20%. Dat duwde de marktwaarde naar ongeveer 2,55 miljard dollar. Tel daarbij de meer dan 200 miljoen dollar aan cash geld en de biedprijs verklaart zichzelf op niet eens zo’n miraculeuze wijze. Exact Sciences van zijn kant is 15,2 miljard dollar waard, niet in het minst dankzij een verdubbeling van de aandelenkoers met 90% in de afgelopen 12 maanden. Beide bedrijven zouden samen dus klaar zijn om richting 20 miljard dollar beurswaarde te evolueren.

Een Belgische connectie?

Exact Sciences is in het Belgische landschap geen onbekende. Het bedrijf groeide uit tot een mastodont in moleculaire diagnostiek, dankzij ColoGuard: een screeningstest die op basis van een stoelgangsstaal het risico op darmkanker kan bepalen. Omdat screening op darmkanker in steeds meer landen standaard wordt uitgevoerd bij 50-plussers, liggen de volumes voor dit soort testen erg hoog. De biomarkers die in ColoGuard gebruikt worden, werden ontdekt bij het Belgische MDxHealth en toendertijd uitgelicentieerd aan Exact Sciences. MDx ontving hierdoor rechten uit de verkoop van ColoGuard tot mid-2017, toen Exact Sciences de rechten rond de biomarker verwierf voor 15 miljoen dollar.

Genomic Health werd opgericht in 2000 en brengt klinische diagnostische tests voor kanker op de markt. Die tests zijn ondertussen meer dan 1 miljoen keer gebruikt. Dat zal grootaandeelhouder Baker Bros Advisors niet erg vinden, want diens belang van 26% kan samen met de groeiende populariteit alleen maar verder toenemen in waarde. In België is Genomic Health eerst en vooral gekend als partner van Biocartis. De twee sloten in oktober 2017 een overeenkomst om de succesvolle OncotypeDX Breast assay, een test die voorspelt hoe borstkankerpatiënten op chemotherapie zullen reageren, op het Idylla-platform te commercialiseren in Europa. In 2018 werd deze samenwerking uitgebreid om ook Genomic Health’s 'Genomic Prostate Score test' op Idylla te commercialiseren.

Genomic Health beweegt zich steeds meer richting het veld van urologie, met verschillende testen in ontwikkeling voor prostaat-, nier- en blaaskanker. Zo komt het ook dichter bij die tweede Belgische speler in moleculaire diagnostiek: MDxHealth. Hoewel beide partijen reeds testen voor prostaatkanker ontwikkelden, is de informatie die deze testen verschaffen over de patiënt verschillend, en zijn de twee dus voorlopig geen directe concurrenten.

Impact op de Belgen?

Hoewel de vrijage tussen Exact Sciences en Genomic Health de waarde, de groei én het belang van diagnostica heel duidelijk in de verf zet, lijken beleggers geen link te maken naar de Belgische testers Biocartis (-0,8%) en MDxHealth (-1,8%). KBC Securities blijft er wel van uitgaan dat ze beide klaar zijn om fors door te groeien. Voor Biocartis heeft KBCS een “Kopen”-advies en 16 euro koersdoel; voor MDxHealth is dat een “Houden”-advies en 1,3 euro koersdoel.

Naar overzicht