X-FAB trekt jaardoelstellingen op na sterk kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 29 apr 2021

12:15

X-Fab groeide ook in het eerste kwartaal als kool. De omzet steeg met 22% op jaarbasis (+14% op kwartaalbasis) tot 155,4 miljoen dollar, terwijl de orders 42% hoger gingen op jaarbasis (+11% op kwartaalbasis) tot een nieuw kwartaalrecord van 210,9 miljoen dollar. De bedrijfskasstroom steeg sterker dan verwacht tot 35,6 miljoen dollar met een marge van 22,9%. De vooruitzichten voor 2021 blijven positief, zelfs in die mate dat het bedrijf de verwachtingen vandaag optrekt. KBC Securities-analist Ruben Devos herhaalt zijn "Kopen"-advies en koersdoel van 8,5 euro.

Kwartaalresultaten X-FAB

De kwartaalomzet van 155,4 miljoen dollar lag ver boven de door analisten verwachte 145 à 152 miljoen dollar, dankzij stevige groei in de kernsegmenten (+29% op jaarbasis).
De bedrijfskasstroom (EBITDA) kwam daardoor uit op 35,6 miljoen dollar, wat de marge naar 22,9% tilde. Beide cijfers liggen eveneens ver boven verwachting (16 à 20%, waarbij KBCS op een marge mikte van 17,7%).
De bedrijfswinst (EBIT) van 17 miljoen dollar klopte met royale afstand de analistenschattingen van 5,3 à 8,4 miljoen dollar.
Het nettoresultaat van 12,8 miljoen dollar lag in dezelfde lijn: ruim boven de verhoopte 7,8 miljoen dollar zoals verwacht door het analistenheir.

Belangrijk in deze cijfers is dat niet alleen het “Auto”-segment sterk groeide (+22%) maar dat dat nog meer het geval was voor “Industrial” (+47%) en “Medical” (+34%). Dat wijst er op dat de prestaties van het bedrijf minder afhankelijk worden van een enkele eindmarkt.

De orders stegen in het eerste kwartaal met 42% op jaarbasis en met 11% op kwartaalbasis tot 211 miljoen dollar, een nieuw kwartaalrecord. Dat orderboek zal volgens het management de komende kwartalen een positieve bijdrage leveren aan de bedrijfsgroei, zelfs nadat de huidige piek in de vraag voorbij is en wanneer de boekingen terugkeren naar normale niveaus.

Het aantal inkomende orders voor Silicon Carbide (SiC) steeg met 47% op jaarbasis en 21% op kwartaalbasis, wat aangeeft waar de grote groei zich bevindt. Aan het eind van het kwartaal telde X-Fab wat dat betreft 23 SiC-klanten, van wie er 10 begonnen zijn met volumeproductie.

Vooruitzichten X-FAB voor 2Q en 2021

Dankzij de vliegende jaarstart verwacht het management dat de omzet in het tweede kwartaal kan uitkomen tussen 154 en 160 miljoen dollar, iets boven de door analisten verhoopte 150 miljoen dollar; KBC Securities mikte op een cijfer van 144 miljoen dollar. Dat moet zich vertalen in een EBITDA-marge van 17 à 21%, terwijl KBCS mikte op een cijfer van 19%.

De omzetverwachting voor het volledige boekjaar 2021 wordt opgetrokken van 560 à 580 miljoen dollar tot 610 à 630 miljoen dollar. Dat werkt natuurlijk positief in op de verwachtingen voor de bedrijfskasstroom (EBITDA). Uitgaande van het middelpunt van deze verwachtingsvork bedraagt de omzet- en EBITDA-verwachting voor 2021 resp. 620 en 121 miljoen dollar.

Dat ligt boven de huidige consensusverwachting, die resp. schommelt rond 582 miljoen dollar en 107 miljoen dollar. Bijkomend kan de EBITDA-marge stijgen van een eerdere schatting van 16 à 20% naar 18 à 21%. Dat alles is gebaseerd op een euro/dollar wisselkoers van 1,2 (vandaag: €1= $1,2115).

KBC Securities over de resultaten van X-FAB

Volgens analist Ruben Devos waren de resultaten van X-Fab veel beter dan verwacht, waarbij de schattingen van analisten voor de omzet en de EBITDA met resp. 4% en 25% geklopt werden. Dat het bedrijf de verwachtingen voor 2021 verhoogt, is een kers op de taart.

Onze analist verwacht dat X-Fab tussen 2020 en 2023 met gemiddeld 12% per jaar moet kunnen groeien, vooral dankzij het meerjarige herstel op de automarkt. Hoewel het aanhoudende wereldwijde tekort aan chips de prijzen op korte termijn kan opdrijven, denkt KBC Securities dat het voor X-Fab ook opportuniteiten kan creëren om sterkere banden te smeden met zijn 'fabless' halfgeleiderklanten.

Gezien de omzetgroei, het EBIT-break-even niveau van X-Fab's foundries (bij een omzet van 135 à 140 miljoen dollar per kwartaal) en zijn productiecapaciteit, zou de brutowinst tussen 2020 en 2023 met 60% moeten kunnen stijgen.

KBC Securities behoudt het 8,5 euro koersdoel en “Kopen”-advies.

Naar overzicht