Xior op de afspraak met kwartaalupdate

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 26 okt 2021

11:40

Kotbaas Xior (+2%) pakte uit met derde kwartaalcijfers die dicht bij de verwachtingen lagen. Het bedrijf bevestigt de vooruitzichten, die ondersteund worden door volledige bezettingsgraden. KBC Securities-analist Wido Jongman doet hetzelfde met het “Kopen”-advies en koersdoel van 60 euro.

EPRA-winst in lijn met de verwachting

De netto huurinkomsten van 53,9 miljoen euro lagen 31,5% hoger dan een jaar eerder. Analist Jongman schatte ze eerder op 53,3 miljoen euro. Die prestatie weerspiegelt de toename van de omvang van de groep. Op vergelijkbare basis was er sprake van een groei met 1,9%. De vastgoedkosten lagen dicht bij de verwachtingen met licht hoger dan verwachte technische kosten en vastgoedbeheerskosten, wat leidde tot een operationeel vastgoedresultaat van 43,2 miljoen euro. Een stijging met +28%, die net onder de verwachting lag. Na iets hoger dan verwachte overheadkosten kwam het operationeel resultaat voor portefeuilleresultaat 3,2% lager uit dan verwacht. De EPRA-winst (winst uit operationele activiteiten) kwam uit op 29,2 miljoen euro of een toename met 35,2% en in lijn met de verwachtingen na lager dan verwachte rentekosten. De EPRA-winst per aandeel kwam uit op 1,21 euro, of een toename met 5,2% en iets onder de 1,23 euro verwacht.

18.000 studenteneenheden in het verschiet

De balans ziet er iets beter uit dan verwacht met een schuldratio van 50,7%, hetzij een daling met 347 bp op jaarbasis, oordeelt analist Jongman. De faire waarde van de portefeuille bedraagt 1.741 miljoen euro. De bezettingsgraad blijft hoog op 97,8% (inclusief huurgaranties) in lijn met de verwachtingen voor dit jaar (97,7%). Als de hele ontwikkelingspijplijn wordt voltooid, stijgt de portefeuille tot circa 2.200 miljoen euro, met meer dan 18.000 verhuurbare studenteneenheden, in lijn met de modelveronderstellingen van KBC Securities.

Gunstige vooruitzichten

De onderneming blijft de omgeving als zeer gunstig omschrijven. Het verhuurseizoen begint aanzienlijk vroeger, stijgende retentiegraad (behoud van klanten), toenemende vraag door bevolkingsgroei (internationalisering, BREXIT), enz. die leiden tot vroegere, volledige bezettingsgraden. Xior blijft daarom bij zijn vooruitzichten van een EPRA-winst per aandeel voor 2021 van 1,80 euro (+6% jaar op jaar) met 1,44 euro dividend per aandeel. De schuldratio voor 2021 wordt geraamd op 50 à 55%, in lijn met het KBCS-model.

KBC Securities over Xior

KBC Securities-analist Wido Jongman meent dat in de COVID-19-periode de studentenwoningen zich als een echt residentieel alternatief hebben bewezen. Het effect op de bezettingsgraad is gedaald dankzij de grote aanwezigheid van Xior in Nederland, waar een structureel tekort is aan betaalbare woningen voor studenten. Ook in België bleef de bezettingsgraad op een hoog niveau. Het huidige klimaat ziet er zeer positief uit: een vroeger begin van het verhuurseizoen, toenemende retentie en toenemende vraag door bevolkingsgroei die leiden tot vroegere, volledige bezettingsgraden. Vraag en aanbod zien er in België en Nederland op langere termijn eveneens positief uit. KBC Securities denkt dat studentenwoningen bij de huidige brutorendementen van ca. 5-6% nog steeds een aantrekkelijke beleggingsmogelijkheid bieden. Ze hanteren dan ook een “Kopen”-advies voor de aandelen met een koersdoel van 60 euro.

Naar overzicht