Kotbaas Xior (+2%) pakte uit met derde kwartaalcijfers die dicht bij de verwachtingen lagen. Het bedrijf bevestigt de vooruitzichten, die ondersteund worden door volledige bezettingsgraden. KBC Securities-analist Wido Jongman doet hetzelfde met het “Kopen”-advies en koersdoel van 60 euro. 

EPRA-winst in lijn met de verwachting

De netto huurinkomsten van 53,9 miljoen euro lagen 31,5% hoger dan een jaar eerder. Analist Jongman schatte ze eerder op 53,3 miljoen euro. Die prestatie weerspiegelt de toename van de omvang van de groep. Op vergelijkbare basis was er sprake van een groei met 1,9%. De vastgoedkosten lagen dicht bij de verwachtingen met licht hoger dan verwachte technische kosten en vastgoedbeheerskosten, wat leidde tot een operationeel vastgoedresultaat van 43,2 miljoen euro. Een stijging met +28%, die net onder de verwachting lag. Na iets hoger dan verwachte overheadkosten kwam het operationeel resultaat voor portefeuilleresultaat 3,2% lager uit dan verwacht. De EPRA-winst (winst uit operationele activiteiten) kwam uit op 29,2 miljoen euro of een toename met 35,2% en in lijn met de verwachtingen na lager dan verwachte rentekosten. De EPRA-winst per aandeel kwam uit op 1,21 euro, of een toename met 5,2% en iets onder de 1,23 euro verwacht.

18.000 studenteneenheden in het verschiet

De balans ziet er iets beter uit dan verwacht met een schuldratio van 50,7%, hetzij een daling met 347 bp op jaarbasis, oordeelt analist Jongman. De faire waarde van de portefeuille bedraagt 1.741 miljoen euro. De bezettingsgraad blijft hoog op 97,8% (inclusief huurgaranties) in lijn met de verwachtingen voor dit jaar (97,7%). Als de hele ontwikkelingspijplijn wordt voltooid, stijgt de portefeuille tot circa 2.200 miljoen euro, met meer dan 18.000 verhuurbare studenteneenheden, in lijn met de modelveronderstellingen van KBC Securities.

Gunstige vooruitzichten

De onderneming blijft de omgeving als zeer gunstig omschrijven. Het verhuurseizoen begint aanzienlijk vroeger, stijgende retentiegraad (behoud van klanten), toenemende vraag door bevolkingsgroei (internationalisering, BREXIT), enz. die leiden tot vroegere, volledige bezettingsgraden. Xior blijft daarom bij zijn vooruitzichten van een EPRA-winst per aandeel voor 2021 van 1,80 euro (+6% jaar op jaar) met 1,44 euro dividend per aandeel. De schuldratio voor 2021 wordt geraamd op 50 à 55%, in lijn met het KBCS-model.

KBC Securities over Xior

KBC Securities-analist Wido Jongman meent dat in de COVID-19-periode de studentenwoningen zich als een echt residentieel alternatief hebben bewezen. Het effect op de bezettingsgraad is gedaald dankzij de grote aanwezigheid van Xior in Nederland, waar een structureel tekort is aan betaalbare woningen voor studenten. Ook in België bleef de bezettingsgraad op een hoog niveau. Het huidige klimaat ziet er zeer positief uit: een vroeger begin van het verhuurseizoen, toenemende retentie en toenemende vraag door bevolkingsgroei die leiden tot vroegere, volledige bezettingsgraden. Vraag en aanbod zien er in België en Nederland op langere termijn eveneens positief uit. KBC Securities denkt dat studentenwoningen bij de huidige brutorendementen van ca. 5-6% nog steeds een aantrekkelijke beleggingsmogelijkheid bieden. Ze hanteren dan ook een “Kopen”-advies voor de aandelen met een koersdoel van 60 euro.